国元证券-2019年度计算机行业策略报告：关注弱周期&新兴科技技术红利-181229

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        报告要点：
        行情回顾
        截止到2018  年11  月28  日，计算机板块（申万）下跌17.97%，涨幅在申万各行业板块排名第三，显著优于大盘整体表现，2018  年计算板表现较好主要原因是1）政策边际改善显著，20918  年工业互联网、医疗信息化等领域政策利好频出刺激下游需求回暖；  2）下游需求旺盛，宏观经济环境不佳，企业利用信息技术降本增效意愿强烈，下游需求高景气  3）新兴技术渗透率快速提升，云计算、人工智能等新兴科技加速渗透，带动相关产业链快速成长。
        截止到2018  年11  月28  日，计算机板块（申万）约为54X，PE  中值（剔除负值）约为38X，估值水平各行业第二，相比此前计算机两次底部，目前估值仍处于较高的水平，未来不排除计算板块估值回调风险。
        投资要点：
        关注抗周期细分行业：19  年宏观经济下行风险较大，计算机属于经济后周期板块，部分领域有望持续保持较高的景气度
        金融IT：金融IT  建设主要受业务创新需求、业务监管需求、交易规则变化需求，受益于资管新规提振监管IT  需求、沪伦通、科创板提振交易IT  需求，19  年金融IT  有望保持高景气。
        医疗IT：从历史上看医疗信息化更多顺应其自身的投资周期，2018是医改元年，受益与医改推动电子病历建设、DRGs  试点行业扩大，未来几年医疗IT  有望持续保持高景气
        长期关注新兴科技带来的技术红利：云计算打破IT  供给壁垒，新一轮物联网、人工智能技术创新周期即将来临，积极关注新兴科技快速渗透带来的技术红利。
        推荐标的：
        恒生电子（金融IT）、卫宁健康（医疗IT）、宝信软件（云计算）
        风险提示：
        资管新规、科创板、沪伦通落地不及预期、医改推进不及预期、电子病历政策推进不及预期、宏观经济下行影响客户IT  支出、云计算渗透不及预期、人工智能、物联网等新兴科技应用落地不及预期