国联证券-食品饮料行业2019年第1期：茅台19年放量推进渠道建设和价格管控-190102

《国联证券-食品饮料行业2019年第1期：茅台19年放量推进渠道建设和价格管控-190102（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国联证券-食品饮料行业2019年第1期：茅台19年放量推进渠道建设和价格管控-190102（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点：
        投资策略
        茅台释放积极信号，2019年放量同时推进渠道建设和价格管控。2019年茅台将继续坚持“能快则快，不留余地，不留退路”的基本思路，以稳定的市场关系、稳定的价格水平、稳定的经销队伍、稳定的消费群体，着力稳增长、促效益，推动茅台行稳致远。在投放量上，2019年茅台酒将按3.1万吨左右的总量投放，但以2017年计划量为基数和存量签订2019年经销合同，坚持“不增不减”，总量为1.7万吨左右。存量之外的增量部分，将以“优化市场布局、增强调控能力，促进效益增长”为原则，用于拓展新渠道和优化产品结构。明年将扩大直销渠道，推进营销扁平化，从面上和量上扩大各省直销、与大型商超合作、与知名电商合作、投向国内重点市场机场、高铁站的经销点；适度调增附加值高的产品计划实现效益的最大化，今后一段时间，茅台将不再新增专卖店、特约经销商、总经销商。
        山西汾酒改革动力前行。汾酒国企改革不断深入，从用人市场化、签订责任书到今年已完成了引入战略投资者华润和实行员工持股计划，改革动力释放。12月26日汾酒集团召开2018年全球经销商大会，会上汾酒公布2018年公司预计完成销售160亿元，其中，酒类销售110亿元，同比增长34%，酒类利润同比增长57%。2019年整体计划为完成：50亿元的基地市场（山西大本营）、5个5亿元以上的核心市场、15个亿元以上的规模市场，并且确保2个30亿元级的大单品系列。
        板块一周行情回顾
        上周食品饮料指数周涨幅为1.94%，涨幅位列第2。2018年全年沪深300指数下跌25.31%，上证综指下跌24.59%，创业板指下跌28.65%，深证综指下跌33.25%，食品饮料指数下跌21.95%。食品饮料行业细分板块内，调味发酵品（3.86%）、乳品（2.99%）和白酒（1.97%）表现相对靠前，葡萄酒（-4.03%）、其他酒类（-1.73%）和黄酒（-1.24%）表现相对较弱。全年来看，食品饮料板块中只有调味发酵品（11.0%）实现了正收益。
        本周重点公告和新闻
        2019年，茅台酒的市场投放总量在3.1万吨左右；
        针对2019年经销合同，茅台坚持“不增不减”，总量1.7万吨左右；
        2019年春节前，确保7500吨左右普通茅台酒投放市场；
        元旦节后，猪年生肖酒将集中投放市场，确保春节前达到30%左右。
        风险提示
        行业政策变动风险、食品安全问题、原料成本上升、消费增速不达预期