国盛证券-量化周报：300决定中期趋势-190101

《国盛证券-量化周报：300决定中期趋势-190101（22页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国盛证券-量化周报：300决定中期趋势-190101（22页）.pdf（22页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        300  决定中期趋势。上周在50  的影响下，大盘最终破位下行。从中期来看，沪深300  周线下跌仅走了1  浪结构，要结束周线下跌，起码要走3  浪结构，时点最快到2  季度末，因此沪深300  决定着市场的中期趋势。短期50  的下跌仍不充分，它将决定着市场的短期趋势。以创业板、500  以及深证成指为代表的中小盘，目前仍未破位，它将决定着市场短期的力度。
        创业板中期占优。目前市场进入了下跌的后半段，我们认为未来很长一段时间小盘股大概率既有相对收益，又有绝对收益。从中期来看，创业板自2015年6  月以来的周线级别下跌无论从时间、幅度、结构上均已充分，从未来1-2年的中期来看，目前的位置就是中期底部。
        行业中期关注军工、计算机与传媒。当下基本上是军工、计算机与传媒的中期底部，未来1-2  年会有较大的投资机会。当下军工、计算机与传媒的下行空间已非常有限，投资者可择机介入。
        从国债收益率（货币），信用利差（信用）和市场波动率（情绪）三个维度基本上可以解释2018  年至今的风格轮动。市场在今年2  月-4  月表现为“宽货币，稳信用，高波动”，因而出现了以创业板为代表的小盘成长行情。在4  月-6  月市场表现为“稳货币，紧信用，低波动”，所以创业板行情逐渐衰退。
        中证1000  仓位回到2012  年创业板牛市起点水平。截至12  月底，公募基金主动型偏股基金仓位测算下来季度平滑值为86.41%，较上个月下降1.44%。风格上，沪深300  仓位增加1.66%，中证500  仓位继续下降-1.14%，中证1000  仓位下降-1.98%，到达5.49%即2012  年11  月的相似水平。中大市值中价值和成长仓位各变化0.15%、0.38%。
        本周情绪指标模型没有发出信号；顶端优化模型继续高配成交量、换手率和盈利因子；主题推荐算法推荐一号文件概念股。本周情绪指标在正常区间内下行，且尚未触及下轨线，没有发出信号。上周顶端优化组合跑输基准0.027%，本周高配成交量、换手率和盈利因子。主题挖掘算法本周继续推荐一号文件概念股。
        风格上高动量低BETA  突出，低波动风格稳定。本周量价类因子呈现出高动量、低BETA、低波动和低流动性风格；基本面因子表现不佳，价值和杠杆因子收益为负；市场偏好大市值股票。过去20  日因子收益净值曲线显示，低波动表现稳定。
        风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。