华创证券-中小市值周报（20181224~20181230）：A股平淡收官，关注中小创商誉减值风险-190101

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        上周市场小幅下行，上证综指跌0.89%。板块方面，通信板块上周上涨2.48%，位列涨幅之首，采掘板块上周下跌3.64%，位居跌幅之首。具体来看，本周上证综指收于2493.90  点，跌幅0.89%；深证成指收于7239.79  点，跌幅1.33%；创业板指收于1250.53  点，跌幅1.56%；中小板指收于4703.03  点，跌幅1.40%。大小盘风格方面，2018  年以来大盘指数已累计下跌24.55%，小盘指数累计下跌35.29%，小盘/大盘比值为1.20，小幅下降。截至上周末，A  股市场市值200亿以下公司共3193  家，100  亿以下公司2811  家，50  亿以下公司2120  家，30亿以下公司1209  家。估值方面，  截至上周末，  大/中/小盘PE  分别为10.78/15.42/17.99  倍。
        政策方面，国务院正式批复《河北雄安新区总体规划（2018-2035  年）》。全国财政工作会议表示2019  年积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费；优化财政支出结构，树立过紧日子的思想，严格压缩一般性支出，加大对重点领域支持力度，提高资金配置效率，有效降低企业负担。上交所和深交所均发布《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引》，在多个方面对停复牌制度作出安排。国务院金融委办公室表示尽快启动银行永续债发行。
        关注中小创商誉减值风险。证监会此前发布《会计监管风险提示第8  号—商誉减值》，旨在明确上市公司在商誉减值的会计处理、信息披露、减值事项审计和减值事项评估等问题。受2014  年开启的并购重组浪潮影响，A  股存量商誉持续增加，并在2017  年出现大规模的商誉减值情况。分板块来看，中小创商誉规模增速快，占净资产比重高，且17  年商誉减值对归母净利造成了较大负影响，加之18  年盈利增速持续下行，中小创商誉减值风险值得关注。行业层面看，传媒、医药等行业商誉规模较大，商誉减值损失与存量商誉正相关，相应传媒、医药行业减值风险须关注。
        主题方面，上周中央工作会议中强调要加快5G  商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设，受此影响通信板块表现活跃，上周4G指数涨幅6.85%，位列第一；5G指数上周涨幅5.49%，位列第二。年初至今，国资入股指数累计涨幅0.79%，位居榜首；券商重仓指数累计涨幅-0.82%，位居次席。中小盘重点推荐主题：手机回收、物业管理、冰雪产业、体育场馆等。上周北京冬奥会官方特许商品首发登上高铁向乘客销售；《中国冰雪旅游发展报告（2018）》发布，18  年我国冰雪旅游人数达到1.97  亿人次，冰雪旅游收入约3300  亿元。
        中小盘重点推荐股票：中衡设计（建筑设计全产业链服务专家，雄安等多个区域规划有望带来新的成长空间）、凯美特气（二氧化碳龙头，多元气体布局未来可期）、金陵体育（体育器材龙头，加速布局场馆智能化业务）和中泰股份（深冷设备提供商，深度参与天然气产业链未来可期）、元隆雅图（促销品服务商，线上线下整合营销未来可期）。
        风险提示：宏观经济增速下行，政策预期分歧加大。