中粮期货-畜产品年报：2019年猪价上涨已成定局，涨幅视疫情及调运政策，鸡蛋供给小幅增长，关注季节性行情-181228

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        生猪：2018  年猪价为近6  年最差的行情，全年走势偏弱，上半年延续了近2  年的下跌态势，并且呈现加速探底的态势，生猪养殖进入去产能周期，下半年非洲猪瘟的蔓延严重影响了全国范围内的活猪流通，疫区猪源积压，猪价踩踏下降，产能加速去化。
        2019  年国内猪价上涨已成定局，疫情已在国内发生了4  个多月，北方深度亏损加速了母猪淘汰，泔水产能正在被清退，南方疫情的蔓延也影响到后续补栏。但笔者认为明年猪价不宜看得太乐观，有2  点需要关注：（1）今年南北方去产能节奏不一致，北方受疫情影响最大也最久，但南方市场力度不如北方；（2）产能淘汰奠定了猪价上涨的基础，但疫情及调运政策将通过流通环节影响各地猪价是反映全国供需还是区域供需，若疫情持续蔓延，产区跨省调运受阻，猪价难以看到大的涨幅。故我们预计2019  上半年猪价缓慢上涨，大量压栏的商品猪需要消化，全国均价【12.5,15.0】元/千克，北方仍在成本线附近；下半年猪价【14.5,17.0】元/千克，西南和华南涨势较为确定，北方需要关注疫情及调运政策。2019  年猪料消费同比降幅约5%，上半年饲料消费受疫情影响较大。
        鸡蛋：2019  年国内鸡蛋供需紧平衡，全年均价预计3.5  元/500g，每千克鸡蛋盈利1.0  元。1~2  月、9~10  月和年末价格走势偏强。判断逻辑是基于分析蛋鸡饲养成本、在产蛋鸡存栏和季节性消费3  大核心因素。对于主力合约1905  及1909，坚持逢高沽空策略。