中粮期货-玉米周报：看涨趋势仍存，供需结构改变，不确定性增加，波动节奏加大-181228

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        报告要点概述
        外盘：全球玉米仍处于供大于求的格局，预计到明年三季度末，难改低位熊市震荡格局，区间（330,500）美分/蒲式耳，长期走势不看空，坚持逢低买入的策略。
        内盘：玉米后临储时代长线看多，但2019年节奏较难预判，波动幅度将会加大，不同阶段的交易因素不同、交易逻辑都可能发生反转，整体波动区间在1700-2200元/吨。明年供需形势主要包括如下六个方面：临储快速去化、成本支撑、售粮压力后移、进口冲击或引发阶段性多空走势、深加工消费稳定看增；非洲猪瘟是消费端最大的不确定性。其中猪瘟是最大的利空，中美贸易战的演化方向决定了盘面短期走势。笔者认为，2019年国内玉米暂不会进入国际玉米定价体系中，仍主要看国内自身供需，需关注事件性交易机会。此外，新粮压力后移、拍卖底价和投放节奏、种植面积和天气炒作、燃料乙醇推进程度、拍卖结转、猪周期提前触底反弹、下游补栏、稻麦去库存政策等均会是明年阶段性交易因素，也将进一步加剧玉米市场波动。