浙商证券-钢铁行业周度报告：被动垒库态势将进一步突出-181231

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        报告导读
        上周煤焦价格下跌幅度较大，吨钢毛利上升100-200  元/吨，钢材库存上升11  万吨，钢材价格走弱。我们认为，需求淡季将持续到明年2月中下旬，供需格局总体俩弱，重点关注业绩有支撑并且未来继续有增长的标的：上海钢联、常宝股份、浙商中拓和大冶特钢。
        钢材社会库存小幅上升，钢厂库存小幅上升。钢厂总库存为428.6  万吨，涨幅为0.89%，其中，螺纹钢涨幅为3.46%；线材跌幅达2.45%；热轧卷涨幅为2.23%。社会库存合计796.5  万吨，涨幅为0.83%，线材社会库存上涨4.67%；螺纹钢涨幅4.80%；冷轧的跌幅为1.21%，热轧跌幅为4.16%。
        钢材品种价格下降，期货价格小幅下降。螺纹钢价格3810  元/吨，环比下降1.55%；热轧价格3680  元/吨，环比下降2.65%；冷轧价格4170  元/吨，环比下降1.18%；中厚板价格3790  元/吨，环比下降1.04%；高线价格为4010  元/吨，环比下降1.23%。螺纹钢和焦炭期货收盘价分别下降2.96%和下跌4.62%。铁矿石期货收盘价环比下降0.5%；热轧期货降幅为3.52%。
        吨钢毛利除电炉钢外上涨。螺纹钢、线材、热轧卷、冷轧卷、中厚板、电炉钢利润分别为776  元/吨、811  元/吨、557  元/吨、337  元/吨、534  元/吨、405元/吨；分别上涨30.72%、30.25%、57.49%、174.53%、75.83%和下降14.93%。
        环保限产制约供给力度稍松，钢材周产量上升。全国高炉开工率为64.92%，跌幅0.22%；全国高炉检修容积跌幅为0.46%。钢材周产量为970.32万吨，环比上涨0.89%。螺纹钢周产量332.93  万吨，环比上涨0.91%；线材周产量137.4  万吨，环比下跌2.79%。沪市线螺采购量为18600  吨，环比下跌10.40%。
        投资建议：钢铁需求淡季将持续到明年2  月中下旬，供需两弱，现阶段稍偏宽松。重点关注业绩有支撑并且未来继续有增长的标的：上海钢联、常宝股份、浙商中拓和大冶特钢。
        风险提示：需求不及预期、限产低于预期、中美贸易摩擦加剧、宏观经济下滑等。