民生证券-机械行业周报：天然气生产加快，进口量激增，看好相关产业链-190102

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        报告摘要
        本周观点：天然气生产加快，进口量激增，看好相关产业链
        据国家统计局公布数据11  月份，天然气产量143  亿立方米，同比增长10.1%，环比增长0.5  亿立方米，创下了新高。1-11  月，天然气产量1438  亿立方米，同比增长6.6%。11  月，进口天然气915  万吨，同比增长39.8%，1-11  月，进口天然气8119万吨，同比增长33.8%。
        目前我国天然气占一次能源消耗比例在7%左右，距离规划的8.3%~10%仍有较大距离，距离发达国家平均25%的比重更是遥不可及。根据《天然气发展“十三五”规划》到2020  年：天然气年产2070  亿立方米，年均增速8.9%；管道里程10.4  万公里，年均增速10.2%；地下储气库工作气量148  亿立方米，年均增速21.9%。  我们认为（1）绿色环保的天然气在2019  年产量、占比将继续提升（2）天然气依赖进口，对外依存度较高（3）天然气管道、储气库建设在明年保持较高增长。建议关注：金卡智能（NB-IoT  表）、富瑞特装（LNG  运输）、厚普股份（储气库）。
        核心组合：中国中车、东睦股份、锐科激光、先导智能、三一重工
        中国中车（601766）：民生1  月配置策略金选，随着基建预期确定性的进一步加强，基建扩内需铁路最受益的逻辑将进一步得到市场验证，继续推荐。
        东睦股份（600114）：公司受益进口替代，是国内粉末冶金龙头，技术壁垒高，新品研发加快。主营给汽车包括新能源车供应核心零配件。未来三年复合20%以上的增速，PEG  小于1，维持  “推荐”评级。
        先导智能（300450）：我们判断，三星、LG、松下在国内扩产进程加快，先导智能卷绕机在宁德时代、LG、比亚迪中的地位较难被撼动，继续给予“推荐”评级。
        三一重工（600031）：受益基建补短板，挖掘机的销量增速依然维持在较高的增速，尤其是更新需求依然较为强劲。在挖掘机行业竞争格局优化情形下，公司盈利能力和盈利质量提高至历史较高水平，继续给予“推荐”评级。
        锐科激光（300747）：  IPG  主动降价维持市场份额给国产进口替代带来了一定的压力，但是我们依然看好以锐科激光为代表的国产激光器厂商进口替代的逻辑。锐科激光在降价背景下，较高毛利率仍可维持，赛道优良，维持“推荐”评级。
        风险提示：加大基建力度缺乏资金支持；新能源政策扶持力度不及预期。