南华期货-金属日报-190103

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        主要宏观消息及解读
        财政部：加大均衡性转移支付力度，促进区域协调发展  
        财政部1月3日发文称，为进一步促进区域协调发展，2018年中央财政不断加大对地方转移支付力度，提高转移支付资金效率，推进基本公共服务均等化，特别是在中央和地方财政收入增速均有所放缓的情况下，保障地方财政尤其是中西部财政困难地区平稳运行。
        品种点评与策略建议
        铜
        据外电12月31日消息，智利统计局INE周一公布的数据显示，智利11月生产铜540,720吨，较上年同期增长7%，创下2005年12月以来的最高水平。11月产量环比增长9%，主要受智利一些大型铜矿的矿石品位上升及高效加工推动。点评：主要供铜国产量增加，铜价供应端压力增大。
        中国12月财新制造业PMI超预期回落至49.7，显示中国经济下行压力加大，市场预期进一步趋于悲观，沪铜触及三个月低位，而且电力、家电、汽车、建筑等终端需求预期疲弱，因此库存在淡季中回升的压力加大，铜价下行趋势基本确定，但我们仍要关注短期四万七附近可能存在支撑，而且精废价差已经缩窄至千元以内，基本面上对铜价存在支撑，因此沪铜追空风险较大，建议逢高抛空为主。
        铝
        据SMM数据显示，1月2日上海现货铝锭库存减少0.5万吨，无锡上涨0.4万吨，南海减少0.4万吨，总的来说，相比于12月27日的数据，库存增长1.6万吨。点评：电解铝库存继续增加，需求走弱使得铝价承压。
        宏观上，中国11月规模以上工业企业利润同比增长-1.8%，三年以来首次出现负增长，宏观情绪悲观短期有色板块或将继续承压；成本端，氧化铝价格上周继续大幅下跌，魏桥确定下调预焙阳极采购价130元/吨，电解铝成本重心继续下移；需求端，铝下游消费逐渐走弱已成定局，1月2日电解铝现货库存130.2万吨，继续累库，目前处于消费淡季，累库预计将延续，铝价长期偏空，整体操作思路仍然建议逢高抛空。
        锌
        截至2018年12月29日，锌锭进口亏损大幅收窄至200元以内。点评:影响锌进口盈利状态的主要有汇率和内外比价。内外比价相关因素有沪伦比值、LME现货对3月升贴水、进口到岸溢价及国内锌现货升贴水，此次进口亏损迎来大幅修复，主由国内现货升水大幅拉涨贡献。
        基本面看，海外锌矿供应正在有序但缓慢的增加，国内方面，受检修和限产等因素影响，国内冶炼厂难以恢复正常生产水平，国内锌锭仍处于供应偏紧的情况。下游镀锌企业开工率走低，消费持续偏弱。目前低库存对锌价的支撑作用减弱，但累库还需时间；同时随着海外锌矿供给增加，传导至锌锭，中期看，锌价仍面临重心下移的风险，操作建议阶段性逢高做空。
        镍
        11月中国镍豆进口量0.42万吨，环比增323%，同比增130%。11月，中国硫酸镍实物产量4.13万吨，环比微降0.1%，同比增32%。11月，中国三元前驱体产量2.19万吨，环比减1%，同比增41%。  
        点评：前驱体产量稳步提升。
        基本面上，10月国内镍矿进口量为55.79万吨，同比去年同期增加59.4%；港口镍矿库存1424万吨，同比增加48%，国内镍矿累库存趋势不变。11月镍铁产量数据环比增加8.5%至4.46万吨，因镍铁新增投产导致。而宏观预期偏弱叠加冬季消费淡季，下游不锈钢需求持续降低，库存累积，价格回落。同时新能源汽车端更新换代后产销量增速也不及预期。盘面表现窄幅震荡，建议可区间操作，以逢高空为主。