中银国际期货-能源化工日报-190103

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        分析与观点  
        PTA  （精对苯二甲酸）/乙二醇
        1.  现货报价  
        当前华东  PTA  主港货报盘执行  1903  合约加  320-350  元/吨，商谈  5950-6050  元/吨自提，目前听闻市场成交有  5974  元/吨、5980  元/吨、6020  元/吨自提。
        亚洲乙二醇收盘参考价格：华东  5130-5150  元/吨，涨  80  元/吨。华南  4800-5150  元/吨短途送到，跌  100  元/吨。保税  620-625  美元/吨  CFRL/C90  天，下跌  2  美元/吨；到港船货  618-623  美元/吨  CFRL/C90  天，下跌  2  美元/吨。
        2.  行业动态及观点
        观点：  
        产业链上  PTA  今日现货市场价格小幅上涨  50  元/吨，乙二醇内盘现货价格上涨  80  元/吨，乙二醇外盘价格基本稳定，微幅下滑  2  美元/吨。下游瓶片及短纤下跌  100-150  元/吨不等。涤丝市场主流产销维持在  60-90%，涤短市场主流产销在  50-80%。
        聚酯产业链整体上基本面没有重大变化。下游聚酯开工维持在  8  成，需求尚可，织造业开工开始出现下滑。整体来看上周涤纶长丝库存维持不变，短纤库存小幅累积；织造企业春节放假时间集中在  1  月中旬前后，纺织行业淡季，终端接货力度不佳。正是出于对未来市场的弱势判断和原油的持续下跌，近期  PTA  和乙二醇价格均十分疲软。虽然随着原油止跌化工品整体反弹，但终端需求的疲软无法支撑  PTA  和乙二醇趋势的反转。未来仍需继续关注国际原油价格变化。
        具体来看，1  月  3  日华东乙二醇库存共计  71.8  较  12  月  27  降  5.9  万吨，其中，张家港  50.2万吨（某库日均出货在  6900）太仓  8.6  万吨；宁波  4.8  万吨；江阴  3.5  洋山  4.7。乙二醇库存依然在偏高水平，国内新增产能较多，供应充足。不过  5000  附近已经接近煤制乙二醇成本价格，因此存在一定的支撑，且乙二醇累库速度减缓，因此继续大幅下跌动能或有减弱。随着乙二醇期货逐渐成熟，基差收敛，期现收紧。主力  06  合约结束  8  连阴，短时间看有望止跌。
        PTA  目前供应依然充足，虽然当前社会流通库存较低，但下游聚酯库存均在相对高位。因此PTA  也难以转向景气，未来随着聚酯开工下滑，累库是大概率事件。中长期来看，对远月合约，PTA  基本面还有成本继续拖累的预期。中长期看  back  结构应当不变，跨期正套可继续持有，远月尤其是  2001  合约的价格应当是最弱的。PTA  主力合约结束  10  连阴，但上方  5  日均线压力明显。短时间看或有小幅反弹的可能。