华泰期货-黑色商品日报：环保再发力，黑色盘面修复贴水-190104

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        总结与操作建议
        钢材：库存累积，累库小于往期
        观点：昨日库存数据显示冬季累库继续进行，螺纹和线材的社会库存、钢厂库存都有明显增量，符合季节性特征。不过对于往年同期，库存增速同比为负，需求同比向好仍然成立。现货成交方面，涨价成交不畅，低价尚可，目前北方钢价3600-3700  元，华东3800  以上，随着需求下滑及北方低价材南下进入市场，预计现货价格抵抗式下探，直至钢厂减产、贸易商冬储。宏观方面，财新12  月PMI  跌破荣枯线，创19  个月新低，下行压力增大。总体来看，钢材现货钢价仍有下降空间，盘面或呈底部震荡走势，基差缩小。
        策略：中性，短期震荡，长期看多。
        风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌
        铁矿：成材带动下震荡上扬
        观点：昨日市场传闻3  日至10  日期间唐山烧结机全部停产，不过钢厂未收到正式文件，生产照常。日前徐州钢厂已陆续复产，对矿石需求有所增加。随着螺纹盘面止跌上行，对铁矿有所提振。预计近期现货市场仍以常规性采购成交为主，春节前或会出现原料集中补库情形。
        策略：中性，短期震荡，长期看多。
        风险：限产政策变化、人民币大幅波动、钢价大幅下跌