中粮期货-玉米周报：新粮卖压延后，贸易战缓和利空-181130

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        报告要点概述
        中美贸易战缓和，利多美玉米、利空国内玉米。若双方在  90天内达成实质性共识，中方有可能给送"谷物大礼包"，玉米配额制度有望打开，加之高粱、DDG、乙醇等进口大量放开冲击玉米替代及下游消费，国内玉米市场不乐观。从多个数据端来看，基层惜售情绪持续发酵，东北地区潮粮上量迟迟未到来，基层销售进度极其反常，意味着春节前卖压更趋集中化，"卖跌不卖涨"的从众心理情绪一旦伴随粮价下挫，集中性抛压将会使现货大幅回落。综合来看，短期玉米承压下行，关注5月合约1940、1900元/吨的支撑位。  
        国际市场
        本周CBOT玉米合约减仓下行。USDA周度生长进度报告显示，美国玉米收割进度90%，快于去年同期89%，慢于五年均值93%。随着收割进入尾声，CBOT价格季节性底部已现。美玉米难改低位熊市震荡格局，区间（330,500）美分/蒲式耳，长线不看空，逢低做多、注意节奏把控及外围美盘大豆、小麦市场情况。
        2018年美国玉米丰产已经定局，9、10、11月供需报告分别给出了181.3、180.7、178.9蒲式耳/英亩的单产预估。从长期价格波动区间看，美玉米仍处于低谷水平，330美分是一个坚实底部支撑。从库存消费比和库存走势来看，2018/19年处于下滑去库存的阶段，长期走势不看空，坚持逢低买入的策略。
        周末，中美贸易缓和，中美双方领导人结束了"非常成功的会晤"，美方同意在2019年1月1日，将以10％的税率将价值2000亿美元的产品的关税留下，而不是在此时将其提高到25％。中国将同意从美国购买尚未商定但非常大量的农业、能源、工业和其他产品，以减少我们两国之间的贸易不平衡。中国已同意立即开始从农民手中购买农产品。双方同意立即开始就强迫技术转让，知识产权保护，非关税壁垒，网络入侵和网络盗窃，服务和农业等方面的结构变革进行谈判。双方同意将尽力在未来90天内完成此项交易。如果在这段时间结束时，双方无法达成协议，10％的关税将提高到25％。
        贸易战缓和无疑利多美国玉米出口，甚至会进一步打开中国玉米、高粱、DDG等能量类进口市场，但双方在90天内的谈判能否取得实质性成果，仍需持续跟踪观察。