东莞证券-新三板TMT行业专题系列报告之十七：光学镜头，行业景气高企，安防、车载驱动发展-210830

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光学镜头行业概述。

根据光学镜片特性原理，光学镜头可分为塑胶镜头、玻璃镜头和玻塑混合镜头三大类，其结构都是由多片镜片构成，一般而言，镜片越多，镜头的成像质量越高。

我国大陆光学镜头产业起步较晚，但近年来产业加速向中国大陆转移，大陆光学镜头产业规模日益扩大；从下游应用看，光学镜头行业发展与下游应用具有较强联动性，行业发展与下游应用领域的市场需求密切相关，手机/视频监控和车载摄像头构成光学镜头的最大终端市场。

安防镜头：中国厂商占据主导，5+AIoT拓宽智能安防边界，行业集中度将继续提高。

主要是以构建安全防范系统为主要目的产业，具有众多细分行业，主要包括视频监控、出入口控制与管理、入侵报警和楼宇对讲等。

5G与AIoT的发展，将推动安防在覆盖、视频采集、感知运用、防控能力和产业转型等方面不断升级，而随着安防监控高清化、AI化的普及，安防监控镜头也在实现技术的不断升级和应用场景的细分化，朝高清化、网格化、光学变焦方向发展升级。

目前中国厂商已成为全球安防监控镜头的主导力量，驱动行业快速发展。

根据JuniperResearch的研究报告数据显示，全球智能安防市场规模将从2018年的120亿美元增长到2023年的450亿美元，年复合高达30.26%。

我们认为，当前中国企业在高端安防镜头上已占据主导地位，而在民用级安防镜头市场中，性价比是消费者购买行为的决定因素，具备规模经济的龙头厂商将持续凸显，具备规模经济的龙头厂商竞争优势将被凸显。

与此同时,龙头厂商对于产品持续的研发和升级也会进一步挤压小厂商的生存空间,并引导中国厂商参与中高端镜头的竞争,最终将使得安防监控行业呈现高度集中化的特点。

车载镜头：行业规模快速增长，公司后装产品已实现出货。

车载摄像头是汽车主动控制功能的信号入口，相比消费电子镜头对防震、稳定性、热补偿性、杂光强光抗干扰性等均提出更高的要求，因此技术壁垒更高。

从车载摄像头的成本构成看，图像传感器是车载摄像头的核心技术，成本占比高达50%，常见的图像传感器包括CMOS（互补金属氧化物半导体）和CCD（电荷耦合器件），目前CMOS是主流的车载传感器；模组封装、光学镜头、红外滤光片和音圈马达成本占比分别为25%、14%、6%和5%。

随着ADAS和自动驾驶的逐步深入，单车搭载的摄像头数量将不断增加，叠加车载摄像头分辨率升级（从1MP上升到8MP）、夜视、3D成像功能优化等性能升级催化车载摄像头ASP上行，预计未来几年车载摄像头市场规模将获得较快增长。

ICVTank指出，2019年全球车载摄像头市场规模约为112亿美元，中国市场规模为47亿元，预计到2025年全球车载摄像头市场规模将达到270亿美元，2019-2025年CAGR为15.80%，中国车载摄像头市场规模有望突破230亿元，2019-2025年CAGR为30.30%，增速远高于全球平均水平。

投资建议：光学镜头行业与下游应用领域的市场需求密切相关，手机/视频监控/车载摄像头构成行业发展的主要驱动力。

建议关注行业相关标的。

风险提示：下游需求回落，行业竞争加剧等。