中原证券-陆股通月报：北上资金加仓医药生物-190103

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        投资要点:
        北上资金上月维持净流入。累计净流入规模为161.42亿元。截至2018年12月30日，陆股通累计成交净额达到6417.34亿元。2018年全年净流入规模达到2942.18亿元，相较2017年同比提升48.44%。南下资金上月恢复净流入。南下资金在上月净流入32.40亿港元。2018年全年净流入规模为826.96亿元，相较2017年同比下降75.43%。
        从持股市值来看，北上资金持股市值达到6681.78亿元，与上月相比减少103.66亿元市值。我们将市值变化幅度减去行业指数的涨跌幅来估算持仓的同比变化幅度，那么持仓同比增加幅度最大的五个行业为医药生物、商业贸易、建筑材料、非银金融、电子，同比变化幅度分别为31.73%、15.84%、15.65%、15.05%、12.33%。持仓同比减少幅度最大的五个行业为农林牧渔、公用事业、休闲服务、电气设备、建筑装饰，同比变化幅度分别为-16.08%、-10.33%、-6.87%、-5.26%、-4.66%。
        个股方面，相比上月中信证券的成交活跃度下降，侧面表现出券商板块的成交活跃度下降。净买入最高的三家公司为招商银行、中国平安、贵州茅台，分别为25.25、18.61、9.19亿元。净流出最高的三家公司为恒瑞医药、海螺水泥、上汽集团，分别为-19.18、-8.69、-8.04亿元。
        投资建议。未来的关键时点预计在2019年2月份。关于提升A股权重的市场咨询已经于2018年9月25日公布，目前这一收集市场反馈的咨询过程仍在进行中，按照计划，MSCI将在2019年2月28日或之前发布提议是否通过的信息。上证综指在12月下跌3.64%，因而相较11月北上资金的流入势头有所放缓。但是从全年来看，相较2017年净流入规模加大，这表明国际化的进程在提速。由于目前MSCI对于是否将创业板、中盘股纳入指数仍然在讨论中，若这两类标的被纳入MSCI指数，北上资金下一步的加仓方向将在成长股。行业方面，我们建议继续关注医药生物、白酒、大金融等北上资金净流入的行业。
        风险提示：市场系统性风险