浙商证券-1970S和1980S美国总统干涉制定货币政策历史回顾：大选前夕美国货币政策的政治周期性-190104

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        报告导读
        美国总统对美联储施加压力，即使是在美联储获得独立性之后，在历史上也并不罕见。
        投资要点
        美联储独立性的局限性
        1951  年3  月，美国财政部和美联储达成协议（“Treasury-Federal  ReserveAccord”），将政府债务管理业务与货币政策分离开来，奠定了美联储独立性的基础。但是央行的独立性也是相对的和有限的。美国货币政策有时候会呈现出明显的政治周期性，特别是在现任总统谋求连任时。大选前夕，为了交出一份亮眼的经济成绩，为自己所在政党赢得较高的民众支持率，美国总统往往希望美联储实施较为宽松的货币政策，以刺激经济增长，降低失业率。当美联储主席与在任总统所属统一党派时，这种政治谋求获得成功的几率更高，美联储独立性将受到更为严峻的考验。
        1970s  尼克松对美联储施压
        伯恩斯是历史上受政治干扰最严重的美联储主席之一。1972  年尼克松谋求连任，大选之前不断对伯恩斯下达各种命令，伯恩斯最后屈从总统的意见，实施了宽松的货币政策。宽松的货币政策刺激了经济的增长，帮助尼克松再次赢得大选。
        1980s  里根干涉美联储制定货币政策
        沃尔克回忆录记载，他曾被召唤到白宫总统图书馆与里根总统和幕僚长JamesBaker  见面。James  Baker  转达了总统大选之前不希望美联储加息的愿望。然而沃尔克领导的美联储当时并没有加息的打算。
        罢免美联储主席的法律规定
        《联邦储备法案》（Federal  Reserve  Act）第10  章（Section  10.  Board  of  Governorsof  the  Federal  Reserve  System  ）第二条规定了联邦储备委员会委员以及美联储主席任命和罢免的法律流程。《联邦储备法案》规定联邦储备委员会委员可以“因由被总统解除职务”（“removed  for  cause  by  the  President”），因为美联储主席也是联邦储备委员会中的一员，这项条款也适用于美联储主席。从法律条文上看，美国总统确实有权力解雇美联储主席。但是凭借什么理由可以解雇美联储主席，法案里没有说明，也没做任何具体解释。