天风证券-有色金属行业周报：美联储加息预期放缓，首推黄金，白银次之，继续关注稀土行业边际性改善-190105

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        周观点：美联储加息预期放缓，首推黄金，白银次之，继续关注稀土行业边际性改善
        1、从短期来看，美联储19  年加息点阵图下降至两次，随着美国三大股指的大幅下挫，市场鸽派言论再起，19  年上半年加息的概率逐步降低，黄金反弹的时间和空间有望进一步扩大。另一方面尽管欧央行下调经济预期，但明确结束ＱＥ符合预期，且在下半年存在加息的可能性，美元指数大概率将进入下行通道，利好黄金价格。从历史规律来看，黄金公司的投资首看金价拐点，估值次要。从弹性角度，依次推荐山东黄金、银泰资源，并建议关注标的中金黄金。此外，历史数据统计规律来看，白银价格与黄金价格正相关性非常高，黄金的牛市以及阶段性的反弹必然伴随着白银价格的上涨，而白银的投资需求作为价格的先行指标预计在19  年筑底回升，因此我们在推荐黄金的同时同样看好白银价格的反弹，建议关注兴业矿业、盛达矿业、银泰资源。
        2、碳酸锂价格企稳，有望在春节后补库存周期迎来价格小幅反弹。近期电池级碳酸锂企稳回升，价格在８万元/吨。根据百川资讯，受到环境因素影响，青海、山东等地的主流厂商货源供应有限。短期来看，目前正极厂商的库存均处于极低的水平，节后随着电池厂开工率的提升，有望迎来补库存周期，价格有望小幅反弹。长期来看随着国际车企奔驰、宝马对于新能源汽车的布局加速，海内外电池厂加速扩张，看好碳酸锂的中长期需求。长期建议关注相关标的天齐锂业、赣锋锂业。
        3、稀土行业秩序整顿持续加强，关注稀土边际改善。1  月4  日，工信部网站刊载了包括其在内的十二个部委联合下发的《关于持续加强稀土行业秩序整顿的通知》，要求加大对重点资源地和矿山的动态督查力度，并首次提出建立多部门联合督查机制，每年对相关省市及稀土集团进行1  次专项督查，以确保稀土资源有序开采、开采和冶炼分离计划严格落实、产品流通环节监管得以强化，行业格局持续优化。建议关注盛和资源、北方稀土、厦门钨业、广晟有色、五矿稀土。
        金属价格：
        贵金属价格小幅上涨。受到美联储升息步伐放缓政策预期以及美元指数以及美股下跌的影响，并且苹果公司下调增长预期引发的市场震荡使得避险资产受到追捧，本周贵金属价格应声上涨。其中COMEX  金、SHEF  黄金分别上涨0.22%和0.94%，COMEX  银、SHEF  白银分别上涨1.97%和2.14%。
        基本金属铅价下跌，镍价上涨。整体来看，目前宏观市场弱势，投资者避险情绪偏多，铅市供需两端偏淡，价格承压，暂缺少需求端刺激，LME铅周跌幅达4.26%。镍价方面，本周油价连续收涨，伦镍及沪镍持续收涨，镍市场氛围受之提振，LME  镍周涨幅达3.58%。
        稀土价格上周持稳。上周稀土价格维稳，市场成交量少，基本稳定。
        风险提示：欧央行、美联储加息政策变动风险；下游需求不及预期