天风证券-通信行业研究周报：地方5G投资加大加快，全球5G声明专利中国过3成-190106

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        1.  本周行业重要趋势：    
        地方政府陆续出台专项计划，国内5G建设地方投资力度、节奏超预期  
        天津市人民政府办公厅关于印发《天津市通信基础设施专项提升计划（2018-2020年）》，到2020年底，建设部署商用第五代移动通信5G基站超过1万个。相较于18年4月，地方5G建设的投资力度显著加强。同时，国务院《关于河北雄安新区总体规划（2018-2035年）的批复》中明确指出"创建数字智能之城"：适度超前布局智能基础设施。我们认为，5G应用有望于2019年在雄安新区得到超前布局，意味着地方5G建设的节奏显著提升。  
        华为5G声明专利排名第一，率先以100%通过率完成5G核心网安全技术测试  
        一方面，中国信通院发布《通信企业5G标准必要专利声明量最新排名》，截至18年底，华为以1970件5G声明专利排名第一，占比17%，中国三家企业（华为、中兴、大唐）的专利声明总量为3542件，占总声明量的30.3%。另一方面，根据5G推进组公众号资讯，19年1月3日，由IMT-2020(5G)推进组组织的中国5G技术研发试验第三阶段测试中，华为率先于18年12月27日以100%通过率完成5G核心网安全技术测试。  
        2.  本周投资观点：    
        一、中央经济工作会议再次强调加快5G商用、地方规划等持续落地，众多催化剂推动5G板块逆势跑赢大盘。未来牌照、招投标、各地建设规划等催化剂有望对板块形成持续拉动。但是由于中美摩擦反复压制，而19年5G大规模建设尚未启动，我们判断板块维持震荡向上：  
        （1）重点关注设备商：中兴通讯（禁令解除后业务迅速恢复，预计19年54.2亿利润，15倍）、烽火通信（预计19年11.4亿利润，27倍）；  
        （2）关注天线射频：通宇通讯（A股天线龙头）、沪电股份（天风电子联合覆盖），深南电路、飞荣达（天风电子联合覆盖）、生益科技，建议关注：世嘉科技、武汉凡谷、东山精密（电子团队覆盖）等等；  
        （3）关注基础设施：中国铁塔（港股）、华体科技（5G智慧路灯）、三维通信（微信生态圈与5G小基站）、中通服（港股）等；  
        （4）关注光模块：中际旭创（预计19年9.5亿利润，20倍）、天孚通信（预计19年1.5亿利润，33倍）、光迅科技（预计19年4.2亿利润，40倍）、博创科技、新易盛等；  
        （5）光纤光缆：亨通光电、通鼎互联、长飞光纤、中天科技等；  
        二、、非5G板块受贸易战影响有限，建议重点关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的的投资机会：  
        （1）统一通信龙头：亿联网络（预计19年10.95亿利润，21倍）；  
        （2）IDC/CDN龙头：光环新网（预计19年9.6亿利润，21倍）、网宿科技（预计19年11.9亿利润，17倍）；  
        （3）物联网龙头：移为通信（预计19年1.7亿利润，23倍）、拓邦股份（预计19年3.5亿利润，12倍）等；  
        （4）专网通信：海能达（预计19年7.8亿利润，18倍）；  
        （5）二线设备龙头：星网锐捷（预计19年7.5亿利润，14倍）。  
        风险提示：运营商资本开支下滑幅度超预期，贸易战超预期风险。