南华期货-动力煤周报-190107

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        重要资讯：
        1.1国内方面：
        1.  2020年或超额完成"十三五"煤控目标
        近期，《"十三五"煤控中期评估与后期展望研究报告（初稿）》正式发布。据"煤控研究项目"估算，2018年全年煤炭消费量将比上年增长约4000万吨。对比2020年单位国内生产总值能耗比2015年下降15%的目标，2017年已完成总目标任务的55%。2017年全国煤炭占一次能源消费总量比重下降到60.4%，2018年上半年同比下降1.3个百分点，预计到2020年将超额完成煤炭消费占比下降到58%以下的目标。2017年碳排放强度在2016年下降6.6%的基础上进一步下降5.1%，有望超额完成2020年碳强度下降18%的目标。
        2.  山西成立煤矿安全"体检"工作领导组
        日前，山西煤矿安全监察局、山西省应急管理厅联合成立安全"体检"工作领导组，重点研究解决安全"体检"工作中发现的共性问题和重大问题。山西省安委办印发了《山西省高风险煤矿安全"体检"工作方案》，加强对安全"体检"工作的统一组织和指导协调。在市县煤矿安全监管部门前期组织督促6类煤矿认真整改自检自改发现的隐患问题，落实安全风险管控措施的基础上，由山西煤监局牵头组织全省高风险煤矿安全"体检"式重点监察，煤矿安全监管部门参加。
        3.  2018年大秦铁路累计完成货运量4.51亿吨再创新高
        截至2018年12月31日，大秦铁路2018年累计完成货运量达到4.51亿吨，再创新高。今年是铁路增量行动的第一年，以大秦线为代表的铁路运量的提升，标志着中国铁路三年货运增量计划首战告捷。。
        4.  准朔铁路正式开通运营
        中国铁路太原局集团有限公司消息，2日上午10时08分，伴随着"和谐号"货运列车一声长鸣，准朔线首发列车缓缓驶离店坪南站，开往内蒙段红进塔站，至此，由中铁六局太原铁建公司参与承建的山西省重要煤运通道准朔铁路正式开通运营。
        朔准铁路是国家"十二五"规划的重点工程，东西横跨晋、陕、蒙三省区，线路正线全长214.495公里。按国铁Ⅰ级标准建设，全线电气化，设计运输能力每年6000万吨，为单线万吨重载运煤电气化铁路，是新建的一条运煤铁路专线。
        近期关注：
        1.  进口煤配额刷新后实际煤炭新增采购情况；
        2.  全国重点电厂库存及耗煤状况；
        3.  关注新能源替代以及跨省送电情况；
        4.  2019年1季度全国气温状况；
        周度观点：电厂库存去化势猛采购节奏或将同步加快
        投资策略汇总
        主力05合约550-570区间波段操作；03-09合约逢低正套。
        简述
        供给方面：虽然十二月的煤炭产量尚未报出，不过根据12月煤矿安全生产以及停产检修等事件分析，12月我国煤炭产量或出现环比下滑，预计产量将维持在3亿吨左右。进入2019年，进口煤配额的再度刷新使得1月将出现进口煤集中报关现象。不过值得注意的是，近期国际煤炭港口现货价格均出现小幅下滑，说明境外采购需求尚未出现明显增加。环渤海港口煤炭市场虽然由于近期气温下滑，下游终端的采购计划出现小幅增加，不过增量采购尚未助力价格明显上涨。春节临近，下游终端还多以观望为主，在不缺煤以及春节需求降档背景下，还有进一步降价预期。
        需求方面：即便国内产量环比下降，进口暂显稳态，下游终端仍不急于采购。首先，高库存背景下，目前电厂利用库存去化时间尽可能压低煤价。截止2019年1月1日，全国重点电厂煤炭库存录得8032万吨，与12月初相比下降超1400万吨。2018年全国重点电厂平均库存为7420万吨，而全年最低月平均库存为6200万吨。与此同时，沿海六大电煤炭库存也进入快速下行态势。进入1月，沿海六大电煤炭库存首破1500万吨，其中华能库存下降贡献度超64%，但是华能的日耗却持续保持高位，说明未来存在采购潜力。其次，近期水电出现一定的回暖。截止1月4日，三峡水电站出库流量录得9180立方米/秒，是五年历史同期最高值的1.5倍。水电的短期发力，一定程度上缓解了冬季寒流带来的电煤消耗，不过后续能否进一步好转还需持续关注。我们推断，如果电厂将要继续维持高库存策略，去库空间已用去大半。未来补库需求将随着库存去化程度加深而逐渐增加。按照此逻辑推演，预计电厂以及其他下游终端或在1月底出现增量补库。
        总而言之，产量释放小幅回落，进口增量还未显现，气温回升以及水电小幅发力减少日度煤耗，港口现货伴随货盘增加以及运价回升，短时企稳上调；期价则相对制衡，仍将维持550-570区间震荡。注意下游库存快速去化，消费需求带动采购节奏可能移至年前。
        风险因素：重点电厂库存去化加速；暖冬预期松动；贸易争端引发黑色商品价格联动。