南华期货-钢矿煤焦周报：宏观提振难持续，黑色维持震荡-190106

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        简述
        螺纹节后偏强震荡。供给端虽有少量高炉复产，但考虑到螺纹后期的销售压力，钢厂年底设备例检增加，产量小降，年前波动空间不大。受宏观降准的提振，现货氛围元旦后转好，但持续性不足。上周螺纹厂库195.83万吨，增6.19万吨，社库335.14万吨，增20.23万吨，螺纹厂库增幅稳定，社库增幅继续扩大，目前实际需求相对强于去年同期，冬储仍未到高峰，考虑到后期产量基本持稳，库存累库或较为顺畅，螺纹短期偏强震荡。
        热卷震荡。热卷产量继续恢复，考虑到一定的检修，春节前难回高位。热卷下游行业维持弱稳，供给压力重新显现，侧面反映需求仍不力。热卷厂内库存92.63万吨环比增6.08万吨，社会库存179.63万吨环比增4.38万吨。供给压力重新回升，厂库库存增幅扩大，社库小增，卷板贸易商冬储积极性不高，供给压力将继续传导至库存压力，短期热卷需求仍偏弱，供给压力还将持续，热卷相对螺纹仍偏弱。
        矿石节后表现较强。钢厂生产仍受一定压制，烧结矿日耗和厂内矿石库存均下滑，同时刚需表现出较好的稳定性，港口现货氛围较好。外矿发货继续维持高位，主流品种发货均有明显提升，上周到港大增，供给的恢复还将带动到港继续回升，由于需求相对持稳，港存将维持累库节奏。尽管需求的刚性好于预期，但到港的持续回升仍将增大港口货的销售压力，矿石上涨动力不足。
        焦炭，日照港准一级冶金焦折盘面2180元，05合约贴水约240元。钢厂焦炭库存高位继续上升，采购放缓，控制到货量。贸易商采购积极性下降，同时港口出货情况不佳，有低价甩货行为。供应端焦企限产依然放松，发运积极。短期看港口库存较高，价格小幅倒挂下贸易商囤货意愿低，多持观望态度。下周钢厂检修陆续结束，需求有小幅回升。但目前钢厂库存偏高，后续采购依然疲弱。同时焦企有利润下难以主动限产，库存仍将持续累积。期价大幅向上驱动不足，但目前贴水幅度较大，同时下方有成本支撑，期价区间波动为主。
        焦煤，澳洲二线焦煤折盘面1547。煤矿库存持续回升，蒙煤通关量大幅回落，澳煤价格因矿难小幅回升。焦企库存高位小幅增加，焦价下跌下采购有所放缓。短期看临近年底煤矿多以保安全生产为主，一旦煤价下跌放假将逐步展开。虽然目前焦企高开工率下，需求较为稳定。但是随着冬储接近尾声，焦企库存偏高，同时利润收缩下，采购积极性将有所下滑。短期焦煤供需双弱，期价震荡偏弱。