南华期货-铝周报：央行降，促铝价短期反弹-190107

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        主要逻辑：
        1.  宏观：为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点，本次降准将释放1.5万亿资金。
        2.  需求端：11月汽车销售254.78万辆，同比下降13.86%；铝下游消费逐渐走弱已成定局，1月2日电解铝现货库存130.2万吨，继续累库。
        3.  成本端：氧化铝价格本周整体持稳，虽然长期来看，氧化铝仍有下跌空间，但是短期来看有所企稳；1月魏桥预焙阳极采购价下调了130元/吨。
        4.  供应端：百川资讯统计，2018年12月中国电解铝产量为295.10万吨，平均日产9.52万吨，年化产量3474.62万吨；较11月份日产量9.80万吨减少0.28万吨/天，日产量有所减少。
        5.  技术面：沪铝技术形态长期偏空，短线13500元/吨上方有较大压力，下方支撑关注13200元/吨。
        周度关注：
        1.  中美1月7-8日经贸问题副部级磋商情况；
        2.  原料端包括氧化铝、预焙阳极价格情况；
        3.  铝企联合减产的落实和进展；
        4.  海内外突发性事件，重点关注俄铝事件的最新发展。
        周度观点：
        宏观上，为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，本次降准将释放1.5万亿资金，短期有色板块或有反弹；供应端，国内电解铝企业达成联合减产共识对铝价提振有限；成本端，氧化铝价格短期有所企稳，电解铝成本短期持稳；需求端，铝下游消费走弱已成定局；库存方面，目前处于消费淡季，累库预计将延续，铝价长期偏空。但是短期在降准的利好刺激下或有反弹，我们不建议追反弹，等待铝价反弹后做空方为良策。