国投安信期货-镍年度策略报告：供应缺口收窄，19年镍价震荡寻底-190104

《国投安信期货-镍年度策略报告：供应缺口收窄，19年镍价震荡寻底-190104（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国投安信期货-镍年度策略报告：供应缺口收窄，19年镍价震荡寻底-190104（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        传统精炼镍供应持稳，19年精镍去库存步伐或放缓：19年全球镍市供应缺口将收窄，全球主流镍企产量整体持稳。18年全球镍市去库存幅度较大，且超过18年精炼镍供应短缺量。市场存在隐性库存显性化风险。且国内外硫酸镍企业生产节奏放缓，对于镍库存消耗亦减少。19年精镍库存下降幅度或将放缓。    
        国内和印尼镍铁产能集中投放，原生镍供应缺口收窄：由于现阶段红土镍矿供应整体充足，国内和印尼镍铁产能仍处于密集投放阶段。INSG预计2019年全球镍铁产量或将同比增加13%至84万金属吨。在高利润率推动下，国内镍铁产量或将继续呈现为稳中有增。印尼镍铁产能投放，其配套不锈钢产能未跟进，多数企业计划将镍铁转为像国内销售。19年预计国内镍铁产量和进口量均将回升，原生镍供应缺口将收窄。    
        不锈钢供应增幅放缓，需求端增量有限：2019年国内300系不锈钢仅有少数新置换产能，整体新产能投放有限，对应原生镍需求增量增幅也将放缓。印尼不锈钢扩张亦将对国内不锈钢市场以及国内不锈钢出口造成明显冲击。国内不锈钢产能过剩延续，部分钢厂成本倒挂，目前国内不锈钢一体化产能市场占有率达53%。在落后产能出清前，不锈钢价格或难有起色。    
        19年镍价运行重心较18年相比或下移，镍市或再次进入寻底当中。在利空因素消化完之前建议逢高沽空操作。          
        风险提示：1、目前国内镍市库存处于偏低位置，沪镍易出现挤仓行情。2、印尼镍铁新产能投放不及预期，国内镍铁产能或因环保问题受限。3、不锈钢终端消费发力，钢厂产量增加。