华创证券-传媒行业周报：2019年教育政策风向判断，民办学校登记进入规范时代-190106

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        投资要点
        一周行业表现：上涨1.83%，行业排名第8/28
        传媒板块指数上涨1.83%，在申万28个行业中中涨幅排名第8名。上证指数上涨0.84%，深圳成分指数上涨0.62%，创业板指数下跌0.43%。本周传媒板块涨幅前五：乐视网(+19.28%)、骅威文化(+12.69%)、光线传媒（+11.58%)、富春股份（+9.94%)、新华文轩(+8.59%)；板块涨幅后五：华策影视(-12.72%)、游久游戏(-10.96%)、世纪鼎利  (-7.09%)、腾信股份(-7.75%)、电广传媒(-5.20%)。
        行业动态
        互联网：连尚文学已完成A轮投资，领投方为厚朴基金，此轮融资后，连尚文学估值达到10亿美金，在资本寒冬的2018年，成为今年移动互联网领域唯一新晋独角兽。
        游戏：12月29日，国家新闻出版广电总局公布了第一批过审的游戏名单。名单显示，本次总共有80款游戏过审，其中移动端游戏占据了大部分；《2018年中国游戏产业报告》显示，2018年上半年，中国网络游戏收入1050亿元，增幅5.2%。
        影视：据猫眼数据，截至12月29日下午5点，包含已售出未开映场次在内，2018年中国内地市场的累计票房已经突破了600亿大关，创下历史新高。
        教育：K12在线教育公司猿辅导宣布近期完成了最新一轮3亿美元融资。据称，融资完成后猿辅导公司的估值超过30亿美元。
        行业主要观点
        游戏：目前首批过审游戏名单（80款）已于2018年12月29日公布。行业端马太效应预将持续，生产要素预计向头部加速集中，利好头部大厂。短期建议关注后续游戏版号的放开进度。
        教育：在就业承压、民办教育监管趋严的背景下，建议关注职教板块的投资机会；2019年课外培训机构专项整治行动即将收尾，地方监管细则也将明确下来，经历短期整改阵痛后、长期看好K12龙头培训机构。
        影视院线：2018年中国电影票房为609.76亿元（+9.1%YoY），电影票房渠道下沉趋势放缓，暑期档、国庆档表现乏力；2019年春节档预计上线的电影为14部，潜在高票房影片为《疯狂的外星人》、《飞驰人生》和《流浪星球》，建议关注电影内容制作公司和龙头院线个股。
        营销：楼宇媒体头部运营商借助广覆盖、高触达的规模化传播效应，预计线下广告预算持续向楼宇广告倾斜，短期建议谨慎关注分众传媒和新潮传媒之间的竞争演绎，预计市场竞争拐点先于龙头业绩拐点，或在2Q19末/3Q19初出现。
        投资建议
        一月行业金股欢瑞世纪。游戏板块建议关注吉比特、完美世界、游族网络，教育板块建议关注百洋股份、亚夏汽车、科斯伍德，影视院线板块建议关注中国电影、万达电影、华策影视、欢瑞世纪，营销板块建议关注视觉中国、分众传媒。
        风险提示
        行业竞争加剧；政策监管变化风险；宏观经济风险。