天风证券-公用事业行业研究周报：央行降准释放资金，沃施股份定增收购控股权完成过户-190106

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        （1）2019  年1  月4  日，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019  年1  月15  日和1  月25  日分别下调0.5  个百分点。同时，2019  年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。这样安排能够基本对冲春节前由于现金投放造成的流动性波动，有利于金融机构继续加大对小微企业、民营企业支持力度。
        央行有关负责人表示，此次降准将释放资金约1.5  万亿元，加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后，净释放长期资金约8000  亿元。可以有效增加小微企业、民营企业等实体经济贷款资金来源。置换中期借贷便利每年还可直接降低相关银行付息成本约200  亿元，通过银行传导有利于实体经济降成本。
        降准目的在于：1、疏通货币传导机制，解决民营企业、小微企业融资难、融资贵问题。降准的本质是宽货币，宽货币的目的是为了宽信用，宽信用除了提升间接融资之外，更需要发展的是直接融资，也就是更大地发挥资本市场的投融资功能。2、为了达到降低企业融资成本的目的，降准释放增量流动性较其他类负债来源成本较低，有助于银行和其他存款性公司稳定息差，鼓励银行加大对小微/民企的信贷投放。
        推荐关注江苏国信，建议关注中山公用。江苏国信具有优质的信托业务，持有江苏省国际信托有限责任公司81.49%的股权。中山公用持有广发证券股份有限公司9.01%的股权，是其第四大股东，并拥有数家其他的股权投资、融资担保、金融服务的子公司。
        （2）1  月金股：沃施股份。收购方案过会，定增后将以51%股权控股中海沃邦，未来将继续现金收购至持股67%，公司拟通过并购快速进入天然气领域。石楼西区块非常规气进入商业开采期，永和18-45  井区规划年产能12亿方，业绩增长可期。2009  年中海沃邦与中油煤签订30  年产品分成合同开发石楼西区块，该区块面积1,524  平方公里，目前探明地质储量1,276  亿方、技术可采储量610  亿方、经济可采储量443  亿方。永和18  井区17  年5  月进入商业生产阶段，产能5  亿方/年；永和45  井紧邻永和18  井，目前已经申请与永和18  井联合开发，合并后规划产能12  亿方/年。受益于永和18号井投入商业开采，中海沃邦17  年产气量、销气量分别为6.36  亿方、6.3亿方，分别同比增加128%、125%；18  年上半年产气量为3.63  亿方，公司预计18  年全年产气量7.74  亿方，将同比增加22%。未来随着永和18-45  井区规划年产能12  亿方的方案批复，中海沃邦产气量有望继续明显提高。
        （3）2018  年，中央经济会议提出，更多运用市场化、法治化手段，在“巩固、增强、提升、畅通”八个字上下功夫。回顾电力市场化改革3  年以来的进展，以及2018  年电力体制改革的一系列政策，我们发现电力体制改革向市场化、竞争性逐步迈进，我们认为2019  年电力市场将向市场化、竞争性进一步迈进，市场化将有利于电力龙头企业发展。推荐标的：华能国际、国投电力、三峡水利、粤电力A、华电国际、长江电力。
        公用：沃施股份、蓝焰控股、江苏国信、三峡水利
        环保：瀚蓝环境、国祯环保、中国天楹、上海洗霸、长青集团
        风险提示：政策执行力度不达预期，项目进度不达预期