平安证券-通信行业周报：行业走势迎来调整，5G仍将是主旋律-190107

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        通信板块涨幅领先市场：2019年第1周，通信（中信）指数涨幅0.98%，领先沪深300指数0.14个百分点，领先中小板指0.69个百分点，领先创业板指1.41个百分点。
        2023年全球AOC和EOM市场将达10.9亿美元：未来五年（2019-2023），AOC和EOM的市场规模将从4.16亿美元增长到10.90亿美元，年均复合增长率约为21%。我们认为，海外AOC和EOM市场规模的增长将驱动中际旭创、天孚通信这两个公司业务的增长；国内AOC和EOM市场规模的增长将驱动中际旭创、天孚通信、光迅科技这三个公司业务的增长。
        通信行业指数走势迎来调整期：从2019年第1周板块整体走势来看，我们认为板块的整体走势将迎来调整期，主要标的需要待回调完成后才适合介入。主要原因有：1）5G核心标的中兴通讯、烽火通信、光迅科技已经开始回调，我们认为市场已经开始认识到5G主题相关标的估值已经到达高位；2）涨幅前10位个股虽然与5G产业链相关，但不是核心受益标的，意味着行业已经开始进入主题炒作阶段。整体来看，受到估值、情绪以及其他多方面因素的影响，我们认为板块的整体走势将迎来调整期。
        5G仍将是市场主旋律：2018年4季度，工信部已正式向中国电信、中国移动、中国联通发放了第五代移动通信(5G)系统中低频段试验频率使用许可。之后，三大运营商在5G投资、部署上的态度也更加积极。近期，中国移动在"5G创新合作峰会"上宣布了将全面启动17城市的5G规模试验和应用示范；中国联通也发布了5G网络的商用/试点进展及计划，将围绕京津冀、长三角、珠三角、直辖市及中部重点城市群，开展17个试点城市5G业务示范及网络试验工作；中国电信目前已在深圳开通31个5G站点，计划到2019年3月前，以深圳软件产业基地(双创园)为中心，建设50个5G站点，形成小范围的连片覆盖。我们认为，随着行业政策的不断发布以及5G测试进度和试验网建设的开展，5G移动通信仍然将是市场的主旋律。
        风险提示：1、互联网公司资本开支执行不及预期会使IDC运营服务和高速光模块市场规模增速不及预期；2、运营商5G资本开支不及预期会使光通信设备市场和光模块市场增长不及预期；3、目前IDC运营服务市场还处于供不应求的状态，盈利能力也较强，有不少资金方想进入这个市场，若是有新进入者为了获得市场份额，而采用低价策略，会拉低整个市场的平均价格水平，从而影响IDC运营服务市场规模。