国联证券-食品饮料行业2019年第2期：恒顺醋业提价增厚利润，关注春节备货行情-190107

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        投资要点：
        投资策略
        恒顺醋业提价增厚利润空间。1）转嫁成本上涨压力，理顺价格体系。恒顺醋业基于包装材料成本上涨对五个品种的产品进行出厂价格调整，进一步聚焦A类产品，理顺价格体系。2）对2018年销售额2.36亿元的产品提价10%-15%。公司对恒顺香醋、恒顺陈醋、恒顺料酒等五个品种的产品进行出厂价格调整，其中恒顺香醋和恒顺陈醋系列产品平均提价幅度为15.04%，2018年销售额分别为9685万元和4861万元；对近年来增速较快的料酒提价10%，2018年料酒系列产品的销售额为4391万元。3）提价幅度较上一轮更大。公司上一轮提价在2016年6月，公司对主营的经典醋系列19个单品调价幅度在9%左右，并于未来三个月内上调部分产品的价格。本轮提价于2019年1月1日执行，提价节奏更快，能够避免渠道囤货带来的库存消化时间。
        12月阿里线上数据白酒、调味品维持高增速，伊利市占率提升。根据阿里线上数据，12月白酒销售6.6亿元同比增长49%，液体奶线上销售额5.1亿元同比增长61%，其中伊利增速更快达到82%，蒙牛增速47%，伊利线上市占率提升。调味品线上销售2.1亿元同比增长90%，海天、厨邦、千禾持续高增速。
        板块一周行情回顾
        上周食品饮料指数周跌幅为0.83%，涨幅位列第25。食品饮料行业细分板块内，其他酒类（2.75%）、肉制品（1.16%）和黄酒（0.88%）表现相对靠前，调味发酵品（-4.06%）、啤酒（-2.37%）和乳品（-1.38%）表现相对较弱。
        本周重点公告和新闻
        【恒顺醋业】对恒顺香醋、恒顺陈醋、恒顺料酒、镇江香醋等五个品种进行出厂价调整，调整价自2019年1月1日起实施。
        【五粮液】蒋文格出任五粮液集团公司党委委员、副总经理。
        风险提示
        行业政策变动风险、食品安全问题、原料成本上升、消费增速不达预期