中泰证券-医药生物行业周报：2019年医药生物板块如何布局？-190106

《中泰证券-医药生物行业周报：2019年医药生物板块如何布局？-190106（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中泰证券-医药生物行业周报：2019年医药生物板块如何布局？-190106（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点
        本周观点：
        本周，中泰证券医药团队发布2019  年度策略报告——《创新引领未来，结构调整危中寻机》。强调布局研发创新、消费升级、制造升级三大长期趋势：
        研发创新：创新药依然是最确定的大趋势，研发创新是药品行业的未来，国家从审评到支付多维度支持创新药发展，建议布局产品管线丰富的创新药优质标的。看好恒瑞医药、复星医药、贝达药业、丽珠集团等。医药服务外包向中国转移，国内创新需求大增，中国创新药服务外包迎来爆发，建议布局竞争力强的龙头企业。关注药明康德、泰格医药、凯莱英等。
        消费升级：医疗服务、疫苗、自费专科药和品牌中药等领域，受益于消费升级趋势，优质龙头企业有望维持快速成长。看好爱尔眼科、智飞生物、长春高新、片仔癀等。
        制造升级：仿制药企业受带量采购等政策影响，估值会受到压制；但是短期业绩普遍受影响不大，而经历行业洗牌会诞生出走成本领先战略和高壁垒仿制药的新龙头，部分优质企业估值过度下杀后有估值修复机会。特色原料药行业进入景气周期，受环保收紧、竞争格局改善，中国的中间体、原料药一体化企业竞争力提升；国内原料药质量要求提升，优质原料药企业话语权提升。关注仙琚制药、天宇股份、普洛药业等。
        精选其他子板块优质个股：
        医疗器械领域在分级诊疗和进口替代的共同催化下处于快速发展的阶段，考虑到器械领域细分相对分散，且新技术迭代创新周期相对较短，我们建议重点关注细分领域龙头企业。看好迈瑞医疗、安图生物、开立医疗等。
        连锁药房受益于行业集中度提升和处方药外流，未来渠道话语权有望提升。关注益丰药房、老百姓、一心堂、大参林等民营连锁药店龙头。
        医药商业受两票制、药占比等政策的负面影响已基本消化，融资环境逐渐转好，板块有望迎来估值修复。看好上海医药、瑞康医药等。
        血制品板块，采浆增速回归平稳，行业库存逐步消化，行业迎来温和  复苏，企业盈利逐步回升。关注华兰生物、天坛生物等。  
        重点公司推荐：恒瑞医药、复星医药、药明康德、迈瑞医疗、安图生物、爱尔眼科、智飞生物、仙琚制药，关注泰格医药。  
        受政策的持续影响，2019年第一周医药生物板块跌幅继续下跌，周跌幅2.1%，位于28个一级子行业第27位。以2019年盈利预测计算，目前医药板块估值18倍PE，相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为54%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值24倍PE，显著低于历史平均水平的37倍PE。医药板块作为长期基本面持续向好的行业，创新、研发、质量将长期提升企业竞争力，建议重点关注和布局板块里的优质龙头企业，尤其是政策免疫的子版块，  
        行业热点聚焦：  （1）广州药品集团采购平台发布《广州市医疗保险服务管理局关于做好广州医疗机构药品集团采购首批医保集团谈判准备工作的通知》。（2）  1月3日，海南省公共资源交易服务中心发布《2019年海南省关于公示抗癌药物降价处理结果的通知》。（3）辽宁省药品耗材集采工作领导小组办公室发布《关于执行42个药品降价结果的通知》。（4）国务院决定在海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区暂时调整实施《中华人民共和国药品管理法实施条例》第三十六条的规定，对先行区内医疗机构因临床急需进口少量药品（不含疫苗）的申请，由海南省人民政府实施审批。    
        重点公司动态：1、【智飞生物】1）2018年预计实现归母净利润13.96-15.22亿元，比上年同期上升223%-252%。2）卡介菌纯蛋白衍生物（BCG-PPD）获得临床试验批件。3）肠道病毒71型灭活疫苗获得临床试验通知书。2、【泰格医药】1）2018年预计实现归母净利润4.5-5亿元，比上年同期增长49.49%-66.11%。2）截至2018年12月31日累计回购公司股份5,432,873股，占总股本的1.09%，最高成交价为49.50元/股，最低成交价为41.81元/股，成交总金额248,124,987.80元（不含交易费用）。3、【安图生物】公开发行A股可转换公司债券申请获得中国证监会受理。4、【贝达药业】1）BPI-23314和BPI-23314片（BET抑制剂）的药品临床试验申请已获得国家药品监督管理局受理。2）与益方生物就D-0316项目进行合作，受让D-0316项目中国权益（包括中国大陆、香港和台湾）并独家在约定区域内进行D-0316产品的开发及商业化，贝达药业将向益方生物支付首付款以及后续研发里程碑款项合计23,000万元。5、【迪安诊断】计划出售Bio  Solution公司股票，预计将会给迪安诊断带来约2,200万元的处置收益。6、【复星医药】1）控股子公司沈阳红旗制药药品吡嗪酰胺片通过仿制药一致性评价。2）控股子公司重庆药友药品吲达帕胺片通过仿制药一致性评价。控股子公司沈阳红旗制药有限公司获得《药品GMP证书》。7、【科伦药业】1）盐酸氨溴索氯化钠注射液获得药品注册批件。2）高管冯昊先生、赖德贵先生分别从二级市场购买公司股票20000股和20000股。8、【恒瑞医药】1）苯磺顺阿曲库铵注射液纳入拟优先审评品种公示名单。2）获得注射用替莫唑胺的药品注册批件。9、【乐普医疗】截至2019年1月2日，公司累计回购公司股份5,188,781股，占公司总股本的0.2912%，最高成交价为20.78元/股，最低成交价为19.32元/股，支付的总金额为10,591.98万元（含交易费用）。10、【仙琚制药】金敬德先生除2018年12月13日至2018年12月26日通过集中竞价交易方式减持2,462,800股外，未再继续减持股份，决定提前终止本次减持计划。    
        一周市场动态：对2019年年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-2.1%，同期沪深300收益率0.8%，医药板块跑输沪深300约-2.9%。本周医药生物行业下跌2.1%，沪深300上涨0.8%，医药板块跑输沪深300约2.9%，处于28个一级子行业第27位；所有子板块均下跌，其中中药子板块跌幅最大，为3.37%；化学制药子板块跌幅最小，为0.40%。以2019年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值18倍PE，相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为54.07%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值24倍PE，低于历史平均水平（37倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为47.46%。  
        风险提示：政策扰动、药品质量问题。