开源证券-新能源汽车行业周报-190107

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        摘要
        本期新能源汽车板块表现强于大市。本期上证综指上涨0.84%，新能源汽车行业上涨1.29%，强于大市。板块内个股涨跌互现。其中*ST江泉、雄韬股份等涨幅居前，新纶科技、先导智能本期跌幅较多。
        行业及公司动态  工信部第13批新能源汽车推荐目录发布；工信部就两大锂电池行业规范征求意见；北汽新能源获得3.7亿元政府补助；特斯拉Model  3中国大陆开放选配；产销30万辆  南京发布2020年新能源规划。
        产品价格小幅下滑。本周正极材料市场价格整体小幅下滑，市场弱势运行，现三元材料523市场报价15.7万元/吨，较上周价格持平，部分企业交易价格在15.4万元/吨，三元材料市场交易稳定
        投资建议：
        2018年中上游整体产能过剩：上游原材料——2018年供给过剩，正极原料钴、锂价格大跌。预计未来几年钴、锂等上游材料依然会保持弱势震荡，大幅上涨的可能性很小。正极材料——三元材料依然是大趋势，预期2019年三元材料可预期的需求尚可，行业集中度的情况将受到改善。负极材料——龙头加快布局，为稳定制造成本、增加盈利，龙头企业延伸布局石墨化，稳步扩张，增加产业集中度。隔膜——产能过剩，进入行业洗牌期。由于技术与资金方面的差距，龙头企业降成本能力强，未来行业集中度预计有明显提升。电解液——产能过剩，行业集中度高，龙头效应凸显，小规模企业盈利空间有限。
        随着传统燃油车的扩张受阻，加上双积分政策压力，预计未来会有更多传统车企加入新能源汽车领域，新能源整车行业的竞争也将更为激烈，这也是行业的必由之路。长远来看，国家支持新能源汽车行业持续健康发展的战略长期不变，传统燃油汽车逐渐被取代是大势所趋，这将长期利好新能源汽车行业。我们认为在此背景下，新能源汽车产业链龙头型企业将凸显竞争潜力。产业投资机会主要集中在产业链龙头型企业：（1）资源优势突出的锂电上游材料企业；（2）拥有规模优势、技术门槛高并进入新能源乘用车供应链的标的；（3）具有规模竞争优势的龙头型整车企业。  长期关注投资标的：宁德时代、当升科技。
        风险提示：政策落实不达预期；市场化推广低于预期；补贴退坡带来的负面影响。