南华期货-铅周报：政策利好短期支撑铅价反弹-190107

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        宏观资讯：
        1.  鲍威尔表态聆听市场，加息有耐心，必要时调整缩表不犹豫，政策非预设；即使特朗普要求，他也不会辞职。
        2.  美国12月非农新增就业31.2万远超预期，失业率回升至3.9%；特朗普称数据了不起。
        3.  中国央行宣布1月降准1个百分点，置换部分MLF，将净释放长期资金约8000亿元，称稳健货币政策取向未变。
        4.  美国副贸易代表格里什将于1月7日起率团访华磋商，为期两天，据悉议题包括非关税措施、知识产权、农业和工业产品采购，这是两国同意贸易休战90天以来首次进行面对面磋商。
        5.  中国12月财新制造业PMI  49.7，2017年5月以来首次跌破荣枯线；中国12月财新服务业PMI升至53.9，创6个月新高。
        6.  "特朗普VS民主党"第一季谈崩收场，美国政府继续关门。
        行业资讯：
        1.  据SMM调研，12月31日-1月4日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为59.53，较上周下降4.18%。
        2.  据SMM调研，12月31日-1月4日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为57.8%，环比上周下降1.5%。
        3.  交易所库存：截至2019年1月4日，上期所铅库存较上周增773吨至16599吨，LME铅库存107300吨；截至2019年1月4日，铅锭沪粤两地社会库存总量较上周下降约3200吨至1.84万吨。
        周度观点：
        基本面看，近期高纬度、高海拔地区的部分铅矿企，受恶劣天气影响生产受限，同时进口窗口四季度持续打开，在国内铅精矿紧张的情况下，冶炼厂采购进口矿的比例有所提升。目前国内冶炼利润贴近盈亏线水平，炼厂开工积极性不高，再生铅产量或进一步降低。下游消费走弱。整体看，铅精矿供应偏紧，且当前宏观政策利好不断，或短期支撑铅价反弹，但下游消费疲弱，铅社会库存触底反升，下行趋势难改，建议多单暂时离场。