东证期货-螺纹钢/热轧卷板周度报告：钢市短期回暖，关注产存变化-190107

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        ★市场综述
        新年第一周，螺纹钢、热轧卷板期价先抑后扬，现货整体小幅回落，主力合约基差均有所收窄。螺纹钢、热卷5-10  合约价差小幅走扩，卷螺现货、期货价差均有扩大。
        五大品种市场及钢厂库存如期继续季节性回升，长材库存增幅高于板材，但无论是市场库存还是钢厂库存，螺纹钢库存同比偏低，而热卷库存则同比偏高，表明建筑用钢需求相对旺盛仍然支撑长材产量维持高位。因此，近期螺纹期价表现明显强于热卷。整体来看，钢材市场和钢厂累库速度不及去年同期，库存堆积的压力延后，当前市场供需矛盾并不突出。而后市的核心矛盾则是相对确定的高产量与变数较多的需求之间的博弈。本周长流程与短流程钢厂产能利用率均有所下降，但降幅有限。随着钢价预期好转，钢材利润持续回稳，钢厂减停产意愿消退。加之区域性环保限产力度放松，后市钢材产量仍将维持高位。下游需求方面，虽然终端需求仍将季节性回落，但受央行降准等宏观政策利好因素影响，市场信心有所好转，也提升了贸易商冬储囤货意愿。本周全国建筑钢材成交量增加，北方大区和华东大区成交量均有回升，预计未来几周市场库存累积速度将加快。
        受库存同比偏低以及政策刺激带来的利好因素支撑，预计钢价短期偏强震荡。但经济企稳回升往往滞后于刺激政策的出台，且刺激政策的力度也将受内外部风险因素的掣肘。2019  年建材需求仍有趋势回落的风险。高产量依然是后市最大的隐患，产存数据变数较多，需警惕春季库存消化速度不及预期的风险。
        ★投资建议
        钢价短期偏强震荡。短期内，长材价格略强于卷材，但建议等待建筑需求转弱信号，进行多卷空螺套利，继续推荐多矿空钢作为中长期套利策略。
        ★风险提示
        受刺激政策带动，春季建材需求大幅反弹，钢价趋势上行。