东吴证券-晨会纪要-190108

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        宏观策略
        策略周评：历史上降准后A股怎么走？历史归纳和逻辑推演
        央行1月4日发布消息称，下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。对于事件的解读必须结合当时所处的市场环境，而不能孤立地看待。我们在分析本次降准的影响中，将结合当前宏观环境和市场环境，并借助历史比较的方法，展开探讨。
        固收金工
        金工定期报告：温和偏多，技术面和资金面指标温和偏多
        观点
        东吴金工择时观点：温和偏多
        上证综指上涨20.97点，收于2514.87点，涨跌幅为0.84%。分项看，东吴金工特色指标为大盘股偏空，小盘股偏多；情绪面指标回调；基本面指标中性；技术面指标温和偏多；资金面指标温和偏多。整体指标温和偏多。
        行业
        通信行业跟踪周报：国内外开始布局应用领域，5G商用日益加速
        策略观点：上周通信板块下跌，跑赢大盘。1、5G全面商用在即韩国运营商纷纷抢位媒体内容市场；2、北京明年重点区域建5G车联网，加快自动驾驶应用；3、欧盟：华为2018年研发投入全球第五击败苹果高通等美国公司；
        轻工制造行业跟踪周报：持续看好包装板块中受益于原料成本下跌的优质标的
        复盘国际软塑包装龙头安姆科的成长路径。根据GlobalMarketInsights预测，到2024年全球塑料软包装市场体量将超过2500亿美元，其中安姆科在全球多个地区市场份额位居第一。我们认为公司成长可以归结为多元化的业务布局、高效的外延策略（实现跨国扩张）、持续提升的经营效率（及时剥离不良资产）。2018年8月，公司以68亿美元并购全球第三大塑料包装龙头Bemis，强化其行业龙头地位。国内塑料包装企业由于下游对接必选消费，因而增长稳健。
        环保工程及服务行业跟踪周报：货币宽松加力，期待估值业绩修复，环保公司商誉数据一览
        1）全面降准，货币宽松力度加大，提振行业估值与业绩；2）我们从18年10月判断行业估值修复的理由是：前期压制环保行业估值的核心因素“融资环境”有望改善。3）本质看政府投入力度，从经济本质看，融资能否落地取决于项目风险收益比。4）重视行业格局变化；抛开博弈，聚焦“增长的确定性”。建议关注：环保：国祯环保，海螺创业，龙净环保，瀚蓝环境，聚光科技；天然气：新天然气，蓝焰控股。
        推荐个股及其他点评
        金地集团（600383）：12月销售继续回暖，投资力度加大
        事件：金地集团公布2018年12月销售情况和获取项目情况：2018年12月公司实现签约面积164.7万平方米，同比增长51%；实现签约金额286.4亿元，同比增长46%。2018年1-12月公司累计实现签约面积877.8万平方米，同比增长15%；累计签约金额1623.3亿元，同比增长15%。12月公司新增8个项目，总地价83.71亿元，总建筑面积190.73万平米。
        12月销售持续高增。
        土地储备充沛，投资力度加大。
        投资建议：金地集团土地储备充沛，销售保持高增，“商业+金融”两翼锦上添花，未来业绩稳步提升；公司坚持“一线+核心二线”的城市布局。预计2018-2020年公司EPS分别为1.85、2.32、2.87元，对应PE分别为5.31、4.24、3.43倍，维持“买入”评级。
        风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险（棚改、调控、税收政策等）；融资环境变动（按揭、开发贷、利率调整等）；企业运营风险（人员变动、施工、拿地等）；汇率波动风险；棚改货币化不达预期。
        中南建设（000961）：全年销售规模高增，投资力度继续回升
        投资建议：中南建设近年来从上到下进行了系统性战略调整，正在发生重大变化，公司在优秀人才引进、激励加强的助力下运营效率持续提速。公司销售规模快速提升，业绩迎来快速释放期。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.56、1.09、1.88元人民币，对应PE分别为10.35、5.30、3.09倍，维持“买入”评级。
        风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险（棚改、调控、税收政策等）；融资环境变动（按揭、开发贷、利率调整等）；企业运营风险（人员变动、施工、拿地等）；汇率波动风险；棚改货币化不达预期。