东吴证券-晨会纪要-190107

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        宏观策略
        策略月评：握好成长的方向盘
        爱建集团、交通银行、双汇发展、地素时尚、先导智能、火炬电子、宏发股份、中旗股份、游族网络、汇顶科技
        固收金工
        金工定期报告：温和偏多，技术面和资金面指标温和偏多
        观点
        东吴金工择时观点：温和偏多
        本周上证综指上涨20.97点，收于2514.87点，涨跌幅为0.84%。分项看，东吴金工特色指标为大盘股偏空，小盘股偏多；情绪面指标回调；基本面指标中性；技术面指标温和偏多；资金面指标温和偏多。整体指标温和偏多。
        行业
        2019年机械行业年度策略：聚焦先进制造  引领高质量发展
        投资组合：【先导智能】【晶盛机电】【捷佳伟创】【锐科激光】【北方华创】【三一重工】【中国中车】【杰瑞股份】【恒立液压】【浙江鼎力】
        2019年建议超配【锂电设备】【光伏设备】、标配【工程机械】【轨交设备】【半导体设备】【激光设备】【油气设服】。
        【东吴食品】2019年年度策略：薄雾中穿行，曲折中前进190104
        回顾2018：板块仍有相对收益，调味品一枝独秀。展望2019：消费动能阶段承压，行业趋势依旧持续。白酒：“危”中生机，“竞”中成长；食品：解析需求与成本，把握价值兼成长。风险提示：产能不及预期，竞争格局变化，政策风险，食品安全问题。
        【东吴医药】周报20190106：2019推荐配置具备消费属性的医药标的，持续推荐长春高新、我武生物等标的
        本周观点：2018年底医药板块在政策的影响下持续调整，我们认为“4+7”带量采购的后续各省采购的执行以及辅助用药目录全国范围内建立，将对行业造成深远的影响。目前来看，由于带量采购导致的化药板块仍会出现下跌调整的风险，而辅助用药目录的出台将会影响中药板块以及部分化药企业，整体医药板块受到政策负面影响仍将处于出清过程。我们判断短期带量采购政策影响仍将主导市场，且其他省份潜在的跟进“4+7”带量采购政策会影响仿制药板块的政策预期，因此我们延续之前的观点，回避仿制药板块，关注长春高新、我武生物等具有非医保优质品种的标的，以及OTC的片仔癀、葵花药业和医疗服务的美年健康等标的。
        银行行业周数据跟踪：北上资金净流入，估值仅0.79x，重视配置价值
        重点关注：低估值+高股息率+业绩改善的交通银行，以及高成长高收益，业务特色明显且资产质量优异的常熟银行。此外建议持续关注基本面优质的招商银行、宁波银行，经营稳健且股息率较高的四大行。
        风险提示：宏观经济恶化；贸易战对出口影响扩大；金融监管超预期。          
        银行行业点评：持续降准，静待实体宽信用          
        对银行的影响：提供低成本资金，提升利润1pc左右。本次降准释放的1.5万亿资金中，7000亿用于置换高成本的MLF（成本率约3.3%），可直接降低付息成本200亿元，剩余8000亿投向生息资产，可直接提升息差与利息净收入。静态测算将改善银行业净息差2bps左右，提升利润增速1pc左右。          
        推荐个股及其他点评  
        万科A（000002）：投资稳健，全年销售突破6000亿大关          
        投资建议：万科作为行业龙头，坚持"三大都市圈+中西部重点城市"的城市布局，销售规模持续扩张，拿地力度持续提升。同时在多元化业务方面，万科在物流地产、物业管理、长租公寓、商业地产等方面进行了前瞻布局，业务已逐渐成熟。我们预计公司2018-2020年EPS分别为3.28、4.10、4.96元，对应PE分别是7.61、6.08、5.02倍，维持"买入"评级。    
        风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险（棚改、调控、税收政策等）；融资环境变动（按揭、开发贷、利率调整等）；企业运营风险（人员变动、施工、拿地等）；汇率波动风险；棚改货币化不达预期。