光大证券-煤炭行业周报：动力煤价格反弹，双焦价格下行压力加大-190107

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        ◆基本面
        动力煤：本周动力煤价格继续反弹，最新报价586  元/吨，较上周上涨14元/吨，煤价上涨主要原因在于：1、受强冷空气影响，电厂日耗上升，库存回落，下游采购积极性上升。本周沿海六大电厂平均日耗79.18  万吨，同比增长7.4%，电厂库存则快速回落，截至1  月4  日，六大电厂煤炭库存1463.99  万吨，较上周下降117.81  万吨；2、临近春节，煤矿安全生产、放假等因素均对煤炭产量释放形成抑制。短期来看，煤价仍有上行的动力，但空间或有限：1、随着春节临近，工厂放假将导致日耗逐渐走低；2、国内电厂11月招标的进口煤目前大都已经靠卸，预计1月进口煤将集中通关。
        焦炭：本周焦炭价格稳中趋弱。供给方面，受江苏地区焦企逐步复产以及环保督察相对宽松影响，焦企的开工率逐步上升，根据Myteel  统计，全国100  家独立焦化企业产能利用率76.41%，环比上升0.41%；库存方面，焦企、港口、钢厂库存均出现上升，全国100  家样本独立焦企焦炭库存42.58万吨，较上周增加3.91  万吨，全国110  家样本钢厂焦炭库存464.54  万吨，较上周增加3.93  万吨，港口焦炭总库存309.5  万吨，较上周增加21.8  万吨。焦炭供求趋于宽松，焦炭价格面临下行压力。
        焦煤：本周焦煤价格出现松动，京唐港山西产主焦煤较上周下跌20  元/吨，济宁气煤较上周下跌35  元/吨，受钢焦价格下跌影响，钢焦企业采购的积极性减弱，而供给方面，进口煤通关开始增加，焦煤供求趋于宽松，预计价格将继续面临下行压力。
        ◆投资建议：
        本周动力煤延续涨势，但后市将承压，双焦价格面临下行压力，短期板块缺乏趋势性交易机会，从估值角度来看，目前板块的PB  已经回归至供给侧改革之前，长期配置价值开始显现，建议重点关注业绩稳定性高、分红率高的动力煤龙头公司中国神华、陕西煤业。
        ◆风险提示：
        宏观经济不及预期导致煤炭需求下降，环保安监力度放松。