东兴证券-汽车行业周报：2018乘用车放榜上汽无悬念夺魁-190107

《东兴证券-汽车行业周报：2018乘用车放榜上汽无悬念夺魁-190107（19页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东兴证券-汽车行业周报：2018乘用车放榜上汽无悬念夺魁-190107（19页）.pdf（19页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        周报摘要：
        上周市场回顾:上周汽车行业板块下跌1.04%，在28  个申万一级行业中排名第26，跑输沪深300  指数1.66%。上周涨幅前五的股票为：漳州发展、蠡湖股份、中国中期、贵航股份和特尔佳；上周跌幅前五的股票为：万通智控、伯特利、恒立实业、均胜电子和上汽集团。
        上周行业热点:
        特斯拉Q4  产销创新高，降价应对减税下滑：2018Q4  特斯拉产量增长至86,555  辆，环比增长8%，其中Model  3  周产近5000  辆。Q4  总交付量为90,700  辆，其中Model  3  为63,150  辆，Model  S  与X  交付量相当。另外特斯拉Q4  有超过四分之三的订单来自新客户而非早期预订者。由于特斯拉2018  年销量已经超过20  万辆，美国的特斯拉消费者享受的联邦免税额补贴将从2018  年的7500  美元大降至3750  美元。为了应对潜在的销量减少，特斯拉宣布在美统一降价2000  美元。
        宇通客车2018  年销量同比下降一成：宇通客车发布了12  月产销快报，全年销售客车60,868  辆，同比下滑9.51%。其中大型下滑6.33%，中型下滑17.07%，轻型上升10.09%。受宏观经济的影响以及铁路运输的挤压，公路客运持续弱势。我们认为客车行业将迎来洗牌，未来将更加侧重于城市公交、通勤以及海外业务的开拓。新能源客车值得关注。
        上汽集团年销量超过700  万辆，同比增长1.8%：上汽集团整体销量依然稳居国内首位。其中上汽大众2018  年销量为207  万辆，同比持平；上汽通用197  万辆，同比下滑1.5%；上汽乘用车70  万辆，同比大增34.5%；上汽通用五菱207  万辆，同比下滑3.6%但仍然保持集团内第一销量的地位；值得一提的是，上汽大通销量12.6  万，同比增长14.5%，以重卡为主的依维柯红岩销量达到了5.8  万，同比大增45%，在国内重卡第二梯队中成为了领头羊。
        投资策略及重点推荐：主要乘用车厂商销量均出现不同程度的滑坡，相对而言重卡的表现较为强势，天然气重卡等细分领域或有基本面变化。随着对轻卡限制的放松，未来轻卡尤其是皮卡替代微卡将成为趋势。长安轻卡份额在2018  年显著提升，值得关注。重卡方面，上汽依维柯红岩有望成为形成多年的行业格局的搅局者。目前我们乘用车仍首推上汽集团；零部件首推拓普集团（NVH、特斯拉和底盘轻量化）、保隆科技（国六传感器）；以及受益于大众周期的星宇股份、精锻科技。上周行业投资组合维持上汽集团（25%）、精锻科技（25%）、拓普集团（25%）和保隆科技（25%）不变。
        风险提示:国内主要汽车销量不及预期；大宗商品价格出现大幅上涨。