安信证券-全市场科技产业策略报告第121期 ：从TMT行业视角，看新三板专精特新“小巨人”企业的特质-210831

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■整体纵览：新三板专精特新TMT合计市值619亿元，近三年利润复合增速达34%。

新三板专精特新属于TMT行业的公司共95家，截至2021年8月27日，新三板专精特新TMT公司市值共计619亿元，市值达到10亿元以上的公司共18家，占比19%。

公司整体市值中位数为4.20亿元，其中通信设备市值最高，达5.89亿元。

全体公司中市值最高的为观典防务和富士达，分别达48.1亿元和42.1亿元。

全体公司2020年营收位于1-2亿元的公司最多，达44家，占比46%，而营收超5亿元的，共有华曦达、鸿辉光通、富士达3家。

归母净利润方面，2000~5000万元的最多，有36家，占38%，归母净利润2020年超5000万元的共有12家，最高的是热像科技，达到8187万元。

从历年来看，全体公司营收中位数近三年复合增速为16.9%，归母净利润中位数复合增速达33.55%。

分层角度，精选层有4家，分别是富士达、观典防务、星辰科技、云创数据，创新层有46家，基础层有45家。

2020年归母净利润中位数及增速，创新层均较高，为2607万元，近三年复合增速为39.01%。

■细部剖析：细分赛道各有特色，大类行业业绩成长性较好。

从大类行业来看，电子硬件和计算机软件相关行业公司总共占据86%的数量比例，通信设备行业有13家公司。

其中2020年通信设备营收中位数最高，达1.77亿元，营收复合增速计算机相关公司最高达22%。

2020年通信设备归母净利润中位数最高，达2346万元。

1）电子硬件：总共有44家公司（占据整体的46%），其中在主要细分领域中，半导体营收中位数及增速最高，2020年达2.34亿元，三年复合增速达31%。

此外，有10家测试测量仪器仪表公司，2020年仪器仪表归母净利润中位数最高，为2613万元。

半导体和电子设备归母净利润CAGR最高，分别为36.8%/36.0%。

在专利方面，截至2020年底，海能技术和中讯四方发明专利数最多超过20项，此外福特科、和隆优化、高华股份，发明专利数为19/18/17项。

2）计算机相关行业：总共有37家公司（占据整体的39%），主要包括行业应用软件、大数据、云计算、人工智能、虚拟现实等细分领域，数量最多的行业应用软件2020年营收中位数达1.45亿元。

在专利方面，截至2020年底，康威通信发明专利数最多达130项，星辰科技、润成科技超过20项。

3）通信设备行业：物联网领域的公司有云里物里、多立恒、源明杰3家，网络传输领域有星展测控、中电微通等6家，通信终端领域有华曦达等3家，北斗应用领域有司南导航、邦盛北斗2家。

截至2020年底鸿辉光通发明专利最多有39项，国基科技和司南导航均拥有15项发明专利。

■优选公司：营收超1亿元公司53家，24家最新业绩增幅达50%以上。

我们从成长能力、规模体量、盈利能力三个角度进行筛选，并以成长能力作为首要目标。

同时符合3个条件的有17家，其中通信设备有云里物里、多立恒、视瑞特3家，计算机相关行业有云创数据、华洋科技、科达自控等7家，电子硬件有芯诺科技、上海科特等7家。

截至2021年8月27日，有83家公司已披露2021年中报，24家公司2021年H1营收和归母净利润同比增速均达到50%以上，其中通信设备有视瑞特和华曦达4家，计算机相关行业有智林股份、爱知之星5家，电子硬件有晶宝股份、南麟电子、智科股份等15家。

■风险提示：政策风险，经济下滑风险。