信达证券-农林牧渔行业：好当家、北大荒-190107

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        本周行业观点
        从种鸡苗量价关系看禽链景气演变
        本周鸡苗已恢复全面交易，山东鸡苗价格4.80  元/羽，环比上涨4.35%，烟台毛鸡收购价为5.03  元/斤，环比上涨2.03%。鸡苗恢复交易后禽链价格重拾涨势，我们从父母代鸡苗的销量和价格的关系中探究禽链景气的驱动力并研判未来走势。2018  年全国父母代鸡苗周销售量与上年走势基本吻合，在80  万套附近波动，但18  年父母代鸡苗销售价格高于上年，且从下半年开始持续上涨，并与上年价差不断扩大，这表明上游产能维持低位，同时需求保持稳步增长，且在18  年下旬非洲猪瘟爆发的情况下鸡肉需求进一步提升。因此本轮禽链上行是由产能停滞和需求提速两方面共同推动。目前祖代鸡全部存栏量仅125  万套，处于历史低位，其中后备祖代鸡存栏仅54  万套，与上年基本持平。后备祖代鸡存栏反映1  年后的商品鸡苗供给，同时考虑到非瘟持续影响下鸡肉需求保持现有增速，我们认为禽链景气将贯穿全年。
        风险提示：自然灾害风险、政策变动风险等。
        本期【卓越推】组合：好当家（600467）、北大荒（600598）。