华金证券-轻工制造行业周报：中烟国际将赴港IPO，关注新型烟草政策动向-190107

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        投资要点
        上周市场表现：上周，SW轻工制造板块上涨0.44%，沪深300上涨0.84%，轻工制造板块落后大盘0.4个百分点。其中SW造纸II上涨0.54%，SW包装印刷II板块上涨1.23%，SW家用轻工下跌0.08%，SW其他轻工制造下跌1.16%。目前SW轻工制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为17.26倍，其中子板块SW造纸II的PE为8.87倍，SW包装印刷II的PE为24.41倍，SW家用轻工II的PE为21.28倍，SW其他轻工制造II的PE为44.44倍，沪深300的PE为10.15倍。SW轻工制造的PE低于近1年均值。上周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为：金洲慈航（+19.57%）、哈尔斯（+9.73%）、实丰文化（+8.68%）、乐凯胶片（+6.57%）、劲嘉股份（+6.40%）；上周跌幅前5的轻工制造板块公司分别为：晨光文具（-6.35%）、皮阿诺（-5.93%）、珠海中富（-4.88%）、大亚圣象（-4.85%）、尚品宅配（-4.25%）。
        行业重要新闻：1.  联盛纸业发布春节停机通知，最长停机38天；2.国废市场洗牌，浙江景兴、东莞金洲相继发布国废收购新规范；3.  顾家家居广州马会店开业，体验式消费；4.  靓家居第100家门店开业，正式步入2019年新零售家服务时代；5.  中烟国际将赴港IPO。
        公司重要公告：【奥瑞金】控股股东原龙投资以所持公司部分股票为标的非公开发行可交换公司债券；【洁美科技】拟将部分募集资金投资项目达到预定可使用状态时间延期；【青山纸业】控股子公司深圳市恒宝通光电子股份有限公司拟实施生产制造基地外迁及相应厂房和配套设施购置项目；【劲嘉股份】截至本公告披露之日，公司累计回购股份29,963,932股，占公司目前总股本的2.0045%，成交金额为230,222,172.45元（不含交易费用）；【通产丽星】拟向清研投控、嘉实元泰、红豆骏达、鼎晟合泰、永卓恒基、百富祥投资、慈辉清科汇、谨诚企管、清控创投等9家企业发行股份购买其持有的力合科创100%股权，标的资产预估值约为550,000.00万元。
        投资建议：我们认为受下游需求不景气、地产调控、中美贸易战等多因素影响，行业整体表现相对较弱，板块估值也处于近一年低位，建议关注优质个股。建议关注：1）受益于上游包装用纸价格下降以及随着元旦、春节双节临近，下游消费市场需求有望有所好转，业绩确定性较强的卷烟包装领军企业劲嘉股份；2）建议关注受益上游木浆价格下降、具有消费属性的生活用纸龙头中顺洁柔；3）在地产调控下，行业龙头有望凭借渠道、产品、品牌等进一步提高市占率，建议关注品牌建设良好、产品品类丰富、多渠道布局的定制家居龙头欧派家居、尚品宅配以及受益于TDI价格下降的成品家具龙头顾家家居。
        风险提示：原材料价格上升风险；市场竞争加剧风险；地产景气度不及预期风险