东方证券（香港）-香港晨报-190108

《东方证券（香港）-香港晨报-190108（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东方证券（香港）-香港晨报-190108（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        对食品飮料企业前景感扰虑
        11月26日康师傅控股发怖2018年Q3财报，2大食品飮料龙头康师傅及统一企业中国于次日股价分别暴跌17.74%及12.5%，康师傅的股价更创出20年来最大跌幅，到底是什么原因呢？康师傅在Q3的业绩发怖会中指出，2019年将战略重心从盈利转移至市场份额，计划投资更多销售费用以推动销量。管理层亦指出2018年第4季度的广告开支成本将倍增，渠道推广及品牌的初期投资将拖累集团第4季度盈利能力。虽然此举动说明行业将进入新一轮价格战。
        企业间的盈利能力将受到重大打击，但康师傅认为主要竞争对手如今麦郎等企业不断强大，价格战将能持续为康师傅抢占市场份额及保持其市场垄断的局面。
        2大食品飮料龙头康师傅、统一企业中国业务极为相似，飮料部分占总收入约60%。
        从业绩方面来说，康师傅、统一企业中国等巨头今年上半年业绩重回增长态势，在新一轮消费升级倒逼之下，摆脱长期以来的单一低价竞争，满足不同层面和细分人群的需求，普遍应为市场逐渐回暖及走出困境。
        但可惜的是，双双在本年度的Q3财报中交出令人失望的业绩，营收方面均较往年同期出现倒退，康师傅更是出现负增长4.2%(方便面营收同比增长0.7%，飮品同比倒退6.5%)。受到季节性因素影响，每年第二、三季度为饮品业务销售旺季，但今年第3季度的天气状况不如去年同期，一定程度上影响了饮料销售。
        由于2018年上半年已经有调价的举动，所以我们相信2019年调价的空间不多，再加上中国饮料行业不确定性增强，我们对2大企业未来的前景并不乐观。