光大证券-宝钢股份-600019-2019年2月、3月出厂价点评：出厂价3月小幅回涨，相比市场溢价处历史较高位-190108

《光大证券-宝钢股份-600019-2019年2月、3月出厂价点评：出厂价3月小幅回涨，相比市场溢价处历史较高位-190108（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-宝钢股份-600019-2019年2月、3月出厂价点评：出厂价3月小幅回涨，相比市场溢价处历史较高位-190108（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        ◆公司2019  年2  月出厂价不变、3  月普遍上调，对春季需求回暖具有一定信心。宝钢股份2  月期货产品出厂价格环比保持不变，3  月则是环比上调50  元/吨。这表明公司对3  月份春季钢铁市场行情具有一定的信心，认为届时随着下游开工需求回暖，叠加库存偏低，市场钢价可能有所反弹。作为对比，公司2018  年3  月出厂价并未上调，彼时市场钢价亦较为低迷。
        ◆近期公司出厂价较市场溢价相比Q4  有所收窄，仍处历史较高位。公司2019  年1  月热轧出厂价较目前市场价溢价745  元/吨、冷轧溢价946  元/吨，溢价水平相比2018Q4  有所收窄，仍处于历史高位高位水平，其中热轧溢价较历史均值高10%、冷轧高50%左右，体现了公司的竞争壁垒。
        ◆公司2019Q1  平均出厂价环比下降约6.6%，同比下降约3.5%。公司2019Q1  季度平均出厂价环比2018Q4  显著下降，其中热轧下降417  元/吨，普冷下降283  元/吨。我们简单估算，公司2019Q1  季度产品平均加权出厂价环比2018Q4  下降6.6%，同比2018Q1  下降3.5%，大致介于2017Q3  和2017Q4  水平之间。
        ◆具备高分红预期和战略利好，维持“买入”评级。公司2019  年3  月出厂价回涨，表明对春季需求回暖有一定信心。我们维持公司盈利预测，预计公司2018-2020  年EPS  分别是1.02  元、1.07  元、1.08  元。公司未来预期分红股息率较高，具备投资价值，且公司有梅钢搬迁和盐城项目等长期战略利好。我们维持公司“买入”评级。
        ◆风险提示：钢价下跌风险；梅钢搬迁和盐城精品钢基地项目建设不及预期；公司治理风险、大盘波动风险等。