天风证券-新开普-300248-阿里系入股彰显战略卡位价值，业务深度协同值得期待-190108

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        事件：  
        2019年1月7日，公司发布三则重磅公告：（1）蚂蚁金服全资子公司上海云鑫拟受让杨维国、付秋生、尚卫国等持有的公司股份3021万股。转让完成后，上海云鑫将持有公司6.28%股权；（2）上海云鑫拟以2.50亿元增资全资子公司完美数联。增资完成后，上海云鑫将持有子公司完美数联30%股权；（3）公司、子公司完美数联与上海云鑫签订合作协议，上海云鑫将与公司及子公司在教育信息化领域展开深入合作，促进新开普转型为教育信息化行业产业互联网、物联网科技服务公司。  
        点评：  
        巨头入股，公司战略卡位价值受高度认可  
        根据2018年半年报，公司校园信息化产品覆盖高校总数达千余所，市场占有率逾40%。通过两次收购，公司实现了从一卡通到智慧校园全产品线的进化，大幅提升整体能力。线上+线下资源整合，促使新生态逐步落地，高粘性和规模效应进一步巩固公司行业领先地位。本次阿里系入股，表明公司高校信息化领域战略卡位价值受巨头高度认可。  
        同时入股公司及子公司，表明巨头重视度高，业务深度协同值得期待  
        本次上海云鑫同时入股上市公司及子公司完美数联，表明阿里系对公司重视度高。结合蚂蚁金服的互联网运营经验、技术优势以及生态体系整合能力，有望提升新开普的整体智慧校园产品和服务能力，以及新开普产业互联网平台、SaaS服务及智能终端系列产品的创新能力和运营能力。双方深度协同合作，将促进新开普转型为教育信息化行业产业互联网、物联网科技服务公司。  
        增资子公司完美数联强化入口价值，"完美校园"有望加速变现  
        根据2017年年报，完美校园APP已覆盖用户1000万，较2016年翻番。公司线上平台具备战略卡位价值，虚拟校园卡和完美校园APP的入口价值显著。上海云鑫增资完美数联，完美数联将整合行业生态，使"完美校园"成为中国高校大学生官方综合服务入口。公司有望通过线上增值服务、大数据分析、电商、普惠金融等模式实现流量加速变现。  
        投资建议：暂不考虑协同效应，维持盈利预测不变，预计公司2019~2020年公司实现净利润1.20和1.59亿元。公司卡位优势明显，牵手蚂蚁金服带来协同效应，看好公司业务拓展及商业模式升级前景，维持"买入"评级。  
        风险提示：与巨头合作进度不及预期；校园一卡通等传统业务增速不及预期；完美校园推广不及预期。