浙商证券-美国12月就业数据跟踪分析：2018年靓丽收官-190104

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        报告导读
        2019年1月4日美国劳工部公布12  月非农就业数据。
        投资要点
        美国12月新增非农就业人数远超预期
        美国12月新增非农就业人口31.2万，预期18.4万，前值上修为17.6万，而过去12个月每月新增非农就业人口均值为19.5万。就业增长的主要部门是医疗行业、食品饮料服务行业、建筑业、制造业和零售业，这5  个行业的新增就业人数分别为5  万、4.1  万、3.8  万、3.2  万和2.4  万。美国12  月失业率为3.9%，前值3.7%。美国12  月劳动参与率为63.1%，前值62.9%。12  月份平均时薪上涨11  美分至27.48  美元，同比上涨3.2%，前值3.1%。
        美国劳动力市场继续稳健扩张
        12月新增非农就业人数创过去10  个月的新高，时薪增速继续提速，都表明劳动力市场在继续收紧。失业率反弹0.2  个百分点至3.9%，只是反映了有更多的人在积极找工作，导致劳动参与率进一步抬升。3.9%的失业率仍然低于美联储估算的长期失业率数据。美国劳动力市场继续向好，将支撑私人消费支出的扩张。
        美元、美债与美股
        预计2019  年美国经济将逐渐降温，劳动力市场扩张速度也将随之放缓。2019H1美国经济基本面大概率还将好于欧元区和日本，或支撑美元指数保持相对强势。随着美国经济继续走弱，美元指数或在2019H2  进入下行轨道。10  年期美债收益率从11  月8  日的3.24%快速下滑至2.6%附近，但是随着劳动力市场的继续收紧，薪资增速可能会继续加速上升，叠加原油价格从低位反弹，推升通胀上行，美债收益率可能会迎来一波反弹。未来走弱的经济数据，叠加公司预期盈利的下滑，或导致美股继续回调。