上海中期期货-期货市场一周投资策略-190107

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        股指：持有2*IH1901/IC1901比值扩大合约
        上周因元旦节假日，股指期货仅三个交易日，指数走势呈现先抑后扬态势，周五大幅反弹，周度累计收涨。现货指数亦呈现先抑后扬走势，行业板块普涨，其中金融股涨幅居前。虽然近期宏观政策均显示积极，但从宏观经济面来看，显示经济下行压力较大，同时市场对上市公司盈利预期较差，导致市场偏好情绪下降。从市场资金面来看，央行周度净回笼3200亿元，且近期银行间和交易所逆回购利率上涨，显示短期资金有所紧张。不过北向资金净流入较前期出现下行，显示外资观望情绪浓厚。消息面来看，李克强总理在考察部分银行时强调要加大宏观政策逆周期调节的力度，进一步采取减税降费措施，运用好全面降准、定向降准工具，支持民营企业和小微企业融资。从技术面来看，上证指数周五放量突破2500点关口，两市成交额较前期增加，期指处于短期均线下方，操作上建议谨慎持有2*IH1901/IC1901比值扩大合约。
        贵金属：减多
        上周美国12月ISM制造业指数创金融危机后最大降幅，美指回落，贵金属集体走强。近期美股和国际油价波动率有所放大，美国政府也因边境墙预算问题陷入停摆，随着民主党重拾众议院控制权，美国国内政治不确定性料将增加，贵金属有望受到更多避险资金关注。美联储仍处于货币紧缩周期，2019年或有两次加息，而且将继续缩表，对贵金属构成一定的压力，但如果美国经济增长持续放缓，也将牵制美联储货币政策的实施，建议继续等待更多信号。资金方面，截止1/3，SPDR黄金ETF持仓量795.31吨，前值787.67吨，SLV白银ETF持仓量9863.08吨，前值9867.07吨。近期消息面对贵金属偏向利好，但建议投资者关注非农就业，短期或有回调。
        铜：区间操作
        受到偏空经济数据影响，上周沪铜1902合约收跌2.42%至47140，持仓量大增5.7万手，伦铜5800-5900区间运行。上海电解铜现货对当月合约升水上调30元至升60-升190元/吨，盘面价格偏低，市场询价氛围活跃，实际成交一般。精铜直接消费并无太大亮点，铜杆企业产能利用率延续8月来的下滑态势，后续冬季来临下游需求或难有改观。2019年Q1的铜精矿TC地板价维持92美元/吨高位，矿端供应仍相对宽裕。此外，我们观察到近期全球显性库存触底回升，截止1/3，上期所注册仓单36148吨（+0），周库存118686吨（+7984），保税区45.9万吨（+0.5），LME库存132400吨（+225）。操作上，国内供需两弱，但宏观氛围转好，建议区间偏多操作，也可尝试做多铜期权波动率。