华泰期货-纸浆周报：市场氛围回暖，纸浆期货价格阶段反弹-190107

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        行情回顾：
        截至2019年1月4日下午收盘，SP1906合约当周收于5140元/吨，较上周五收盘价上涨92元/吨；SP1909合约收于5000元/吨，较上周五收盘价上涨104元/吨。纸浆期货合约目前总持仓量为16.6万手。
        2019年1月4日，针叶浆国际价格方面，加拿大凯利普中国主港进口价为810美元/吨；俄罗斯乌针、布针中国主港铁运650-670美元/吨（净价）；智利银星中国主港进口价格为680美元/吨（面价）。针叶浆山东地区价格方面，加拿大凯利普当周销售价格为5650元/吨，较上周减少75元/吨；俄罗斯乌针、布针当周销售价格为5475元/吨，较上周减少200元/吨；智利太平洋当周销售价格为5400元/吨，较上周减少50元/吨。
        2019年1月4日，阔叶浆国际价格方面，巴西鹦鹉中国主港进口价格为780美元/吨；智利明星中国主港进口价格为630美元/吨（净价）；俄罗斯乌斯奇、布拉维克中国主港进口价格（铁运）为630-650美元/吨（净价）。国内阔叶浆市场价格方面，山东地区巴西鹦鹉市场价格为5300元/吨，较上周上涨50元/吨；智利明星当周市场价格为5250元/吨，较上周上涨75元/吨；印尼小叶硬杂价格为5175元/吨，价格与上周持平。
        2019年1月4日，生活用纸全国均价为7940元/吨，价格与上周持平；双胶纸全国均价为6183.33元/吨，价格较上周减少200元/吨；双铜纸全国均价为5733.33元/吨，价格较上周减少300元/吨；白卡纸全国均价为4943.33元/吨，价格较上周减少183.34元/吨。
        未来行情展望：欧盟地区纸浆港口库存以及中国地区纸浆库存均处在历史高位，高库存施压国际漂针浆价格和漂阔浆价格；临近春节，国内大型纸厂纷纷发布春节停机时间表，纸厂对于纸浆的需求或减少，短期内仍以去库存为主，纸浆期货继续上涨压力较大。长期来看，国内经济增长乏力，或使得下游纸制品需求减少，降低纸浆需求，国内经济问题的解决是一个长期性问题；与此同时，社会对于纸制品消费结构逐渐发生改变，无纸化办公的普及降低文化纸的需求，进而降低纸浆需求，长期我们对漂针浆期货持谨慎偏空观点。
        策略：港口库存压力仍存，继续上涨阻力较大，可逢高做空。
        风险点：政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险