中银国际期货-塑料化工日报-190108

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        甲醇
        1.  价格数据
        今日甲醇主力合约日内震荡走低，环比小幅下跌18元/吨并收于2458元/吨。华东现货参考价为2360-2470元/吨，较前一交易日下滑10-15元/吨。华南现货参考价为2400-2430元/吨，较前一交易日下滑10-20元/吨。
        2.  行业动态及观点
        近期，在基本面供需关系变化并不显著的情况下，甲醇期货价格却从2300元/吨左右的底部位置逐渐上行，主要还是与市场情绪面的推动效应有关。自1月份以来，国内外宏观经济层面利好讯息频现：美国12月非农就业人口增加31.2万人，创2018年2月以来最大增速，时薪及就业人口增长也较超预期；而国内进一步减税降费、定向降准及支持民营企业和小微企业融资的预期也同样提振着市场信心。整体来看，对全球经济发展的悲观预期得到了一定缓解，而这也是近日股票市场及原油价格出现反弹迹象的主要推动因素。
        由于甲醇下游产品主要为聚烯烃，在制造业中地位重要；所以从中长期来看，甲醇整体需求与宏观经济走势关系密切。此外，原油虽然不是甲醇的上游原料，但油价走势一方面反映了市场对全球经济发展的预期，其次全球多数国家和地区天然气价格与油价相关性密切，从而间接给予气头甲醇一定的成本端支撑。我国进口及贸易的甲醇多为气头产品，所以在基本面变化不大或多空因素交织的情况下，原油价格波动及宏观经济预期给予的情绪面影响则显得极为重要。
        1月6日及7日，Brent油价期货虽然保持上涨势头，但已出现了较长的上影线；而在北京时间1月8日凌晨便出现了较明显的下滑迹象。油价上涨遇阻也对日内甲醇乃至下游聚烯烃的期货价格产生了一定的负面影响。此外，从基本面来看，由于部分产能复工，甲醇开工率也从12月底的68%左右提升到70%以上，为2018年10月下旬以来的最高位。此外，因节前下游需求较弱叠加进口伊朗船货大量到港，及1月8日Marjan165万吨/年装置重启，华东华南港口甲醇库存合计仍维持在年内较高水平，基本面无明显改善迹象。
        综上所述，对于甲醇价格走势的判断还应关注原油价格及市场情绪走向，但整体来看基本面能提供的利好仍旧不足；所以油价上涨动能减弱时，甲醇价格上行遇阻也在意料之中。