光大证券-苏宁易购-002024-2018年业绩预告修正公告点评：上调2018年业绩指引区间，线上线下投入力度有望加强-190109

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        ◆公司发布18  年业绩预告修正公告，归母净利润同增203.56%-213.56%
        公司发布2018  年业绩预告修正公告，将18  年全年归母净利润指引区间上调至127.88  亿元至132.09  亿元，对应同比增长203.56%-213.56%。此前公司在2018  年三季报中提供的全年业绩指引区间为75.83  亿元至80.04  亿元，本次上调主要是纳入了出售阿里股权带来的正面影响。
        ◆出售阿里股权增厚业绩
        2015  年8  月公司与阿里巴巴开启战略合作，2016  年双方合作实现重大进展，交叉持股方案落地。其中公司认购了阿里巴巴新发行的2632.47万股，占发行后阿里巴巴总股本的1.05%，计入公司可供出售金融资产。此后公司分三次出售阿里股权，至2018  年12  月29  日公告完成出售阿里股权1316.47  万股后，公司持有的阿里股权已全部出售，为公司落实智慧零售战略布局提供了重要资金支持。
        ◆回流资金支持后续投入，线上线下投入力度有望加强
        公司在线上线下两条战线持续投入，苏宁小店展店速度亮眼，主要门店业态同店增速较高，线上引入拼购等创新模式，推广多种促销政策扩大市场空间，预计公司4Q18  主营业务盈利能力有所改善。
        在行业线上线下融合的大趋势下，未来有望通过协同效应掌控竞争优势。我们认为公司对现行长期发展战略抱有充足信心，在线上线下两线的投入力度有望进一步加强。
        ◆上调18  年盈利预测，维持“增持”评级
        考虑到出售阿里股权的业绩增厚和公司2018  年度的经营情况改善，我们上调对公司18  年全面摊薄EPS  的预测至1.37  元（之前为1.22  元）,维持19/20  年EPS  分别为  1.65/  0.16  元的预测。我们认为整体消费走弱和家电行业政策性利好对公司造成的综合影响仍待进一步观察，维持“增持”评级。
        ◆风险提示：
        一线城市地产景气度下降，居民消费需求增速未达预期。