中国民生银行-12月债券托管数据简评：商业银行和券商大幅增持国债-190109

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        12月，国债发行放量，托管规模单月增加3073亿元，创2008年以来新高，主要机构国债持仓均大幅上升，其中，全国性商业银行增持国债1109亿元，证券公司单月增持国债447亿元，创历史新高。信用债发行方面，短融和中期票据维持较大的净供给，单月规模上升198亿元和1206亿元，而超短融净供给转负，托管规模下降362亿元，从机构配置来看，商业银行仍然相对偏好短久期资产，在超短融净供给为负的情况下，商业银行超短融持仓规模反而逆势上升278亿元，其中国有商业银行12月超短融配置规模上升341亿元，而对供给放量的中票，商业银行整体仅维持小幅增持，国有商业银行12月仅增仓中票31亿元。非法人机构是信用债的配置主力，同银行配置不同，非法人机构更大力度的增持了中票（上升994亿元），而较大力度的减持了超短融（下降612亿元）。证券公司在12月积极参与债市配置，除了大幅增持国债以外，也增加了较大规模的中票配置（上升175亿元）。
        从全年来看，2018年全市场国债规模上升14436亿元，其中全国性商业银行增配国债5214亿元，占新增国债规模的36.12%，是最主要的配置力量，境外机构四季度放缓了中国国债的配置步伐，不过全年仍然净增持中国国债4694亿元，占新增规模的32.52%，基金、证券和保险分别增持国债1416亿元、886亿元和735亿元，占比分别为9.81%、6.14%和5.09%。
        信用方面，分品种来看，2018年全市场短融规模上升955亿元，2017年为下降2107亿元，配置短融力度最大的三类机构分别是国有商业银行（419亿元，58.7%），非法人机构（238亿元，24.91%）和证券公司（98亿元，10.24%）；全市场超短融规模上升3569亿元，2017年为下降3950亿元，配置超短融力度最大的三类机构分别是非法人机构（2556亿元，71.61%），国有商业银行（323亿元，9.06%）和股份制商业银行（291亿元，8.17%）；全市场中票规模上升10825亿元，2017年为上升7722亿元，配置中票力度最大的三类机构分别是非法人机构（7795亿元，72.01%），证券公司（1571亿元，14.52%）和邮储银行（6.85%），国有商业银行和股份制银行对中票配置力度整体偏低，2018年增配中票规模分别仅有59亿元和47亿元，占比均不足1%。2018年同业存单规模上升18808亿元，较2017年17290亿元小幅增加，配置同业存单最大的的三类机构分别是非法人机构（11913亿元，63.34%），农商行及农合行（2652亿元，14.10%）和国有商业银行（2096亿元，11.15%）。