民生证券-汽车行业：“汽车下乡”有望重启，看好汽车板块反弹-190109

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        事件：1月8日新闻联播，发改委副主任吉喆表示：过去一年汽车销量已经接近3000万辆，但是还有潜力。支持居民合理消费、绿色消费、升级消费，现在汽车已经从城市进入农村，现在也在考虑制定相关政策鼓励农民的消费。
        点评：
        1、汽车下乡有望重启，推动2019年车市增长。2018年汽车销量负增长（中汽协：2018年前11月汽车销售累计增速-1.7%，其中乘用车累计增速-2.8%）；根据乘联会数据：北方和县乡市场低迷是车市低迷的一大因素，其中县乡市场汇总销量前11月增速为-8.7%，低于整体水平。汽车作为国民经济支柱产业，对维持经济平稳增长有重大意义，汽车下乡等刺激消费政策有望重启，将直接推动2019年车市增长。
        2、短期看好春节前旺季车市零售回暖，预计全年渠道库存调整行业迎接新周期。2019年1月迎来春节前旺季，看好车市零售端回暖；参考上一轮（09-10年）购置税优惠政策退出后的年增速表现，在宏观经济保持中高速增长及政府降税减负努力下，乘用车零售端有望回暖，渠道库存逐步去化，行业进入新周期。
        3、看好汽车板块反弹。目前汽车板块估值处于历史低位，政策刺激消费，行业迎来拐点，看好板块整体反弹。推荐长安汽车（PB历史低位，19-20年新车周期），长城汽车、江淮汽车（产品聚焦三四线城市及农村地区），上汽集团（新车周期）。
        风险提示：政策不及预期