国金证券-固收专题分析报告：哪些行业不良贷款率高？上市银行不良贷款信息梳理-190107

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        基本结论
        信用风险与宏观经济走势具有明显的顺周期特点，当经济增长出现较大下行压力时，包括贷款、债券在内债务违约事件也会增多。而随着货币政策从宽货币往宽信用传导，金融机构信贷投放的力度有可能增加，但是出于自身经营风险的控制，在贷款或投资投向时一定会有地区和行业的侧重。
        截至2017  年末，上市银行不良贷款总额为12,379.62  亿，比2016  年末增加482.46  亿，增幅为4.06%，2017  年末上市银行整体不良贷款率为1.59%，比2016  年下降0.1  个百分点。2017  年末上市银行的关注类贷款总额为24,000.94  亿，比2016  年减少1.16  亿。不良贷款加关注类贷款的总计风险贷款规模为36,380.56  亿，比2016  年增加481.30  亿，增幅为1.34%，包含关注类的风险贷款占全部贷款的比率为4.68%，比2016  年降低0.44  个百分点。
        不良贷款余额方面，农业银行、工商银行、建设银行、中国银行四大行的不良贷款占上市银行总额的61.89%。不良贷款率排前三位的上市银行分别为江阴银行（2.39%）、浦发银行（2.14%）、杭州银行（1.89%），不良贷款率最低的三家上市银行为常熟银行（1.14%）、南京银行（0.86%）、宁波银行（0.82%）。
        通过梳理27  家上市银行年报发现，东北地区、中西部地区和环渤海地区不良贷款率较高，在行业分布方面，制造业、批发与零售业、采矿业和建筑业是不良贷款重灾区。
        上市银行不良贷款率普遍较低的行业主要分布在电力、热力、燃气及水的生产和供应业，公共管理、社会保障和社会组织，水利、环境和公共设施管理业，租赁和商业服务业，科教文卫业，水利、环境和公共设施管理业，金融业，交通运输、邮电业，从以上行业可以看出，与公用事业相关行业的不良贷率较低。
        不良贷款较为集中地出现在个别行业，表明相关行业的景气度和企业经营状况迅速恶化，也意味着银行可能进一步收紧相关行业信贷政策，而现实中银行抽贷往往是导致企业资金链断裂的最后一根稻草，相关行业企业偿债能力和压力不确定性大为上升。
        建议投资者谨慎分析相关行业企业的经营情况和偿债能力，高度关注银行不良处置与信贷行为的变化，对于已出现银行贷款违约的发行人考虑以预期违约为由申请法律救济。
        风险提示：1）有些行业的经营状况恶化，企业偿债能力下降，银行不良贷款率提高；2）银行可能会收紧相关行业的信贷政策。