兴业证券-农林牧渔行业周报：生猪禁运放松有待观察，周期反转趋势不变-190101

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        投资要点
        农业板块跑赢大盘。1）本期沪深300  指数下跌0.62%，农业板块上涨0.26%，在28  个子行业中排名第5  位；2）本周农业主要子行业表现分化。养猪板块仅雏鹰农牧下跌且超额受益为负，其余标的均上涨；养禽板块仅圣农发展上涨，其中圣农发展、民和股份具有正超额收益；饲料板块大北农、通威股份、金新农下跌且超额收益为负，其余标的上涨；动保板块瑞普生物、中牧股份上涨，其余标的下跌且超额收益为负；种子板块仅隆平高科、荃银高科上涨，其中隆平高科、荃银高科、丰乐种业超额收益为正。
        猪价下跌；毛鸡下跌、鸡苗持平。1）12  月29  日，猪e  网生猪报价12.98元/kg，价格环比下跌1.29%。随着主产疫区陆续解禁，生猪跨市及猪肉跨省调运逐渐恢复，屠宰企业冷链运输跟进，销往南方猪肉增多。同时腌腊高峰基本结束，猪肉需求回落，加之疫区封锁部分地区猪源充足，南方价格回落。2）12  月29  日，毛鸡4.96  元/斤，本周价格下跌2.36%；鸡苗5.00元/羽，价格环比持平。毛鸡出栏量持续偏低，但终端市场销售一般，屠宰场库存增加，市场肉品供销满市，供需博弈，预计短期价格振荡调整。目前鸡苗基本进入规避春节屠宰放假的停苗期，市场暂停报价。
        本周重要公告：1）大北农：拟对四川驰阳、江西大北农分别提供不超过5000  万元、2000  万元的连带责任担保；向全体股东每10  股派0.72  元，股权登记日为1  月4  日，除权除息日为1  月7  日；2）天马科技：公司全资子公司天马水产拟以自有资金3000  万元购买西龙食品90%股权；3）隆平高科：公司拟向长沙盛谷转让全资子公司隆鑫物流51%股权、全资子公司亚平物流51%股权，拟以转让后所持有的隆鑫物流49%股权及亚平物流49%股权作价增资长沙盛谷；4）天邦股份：要约收购完成后农发集团持有公司35,224,846  股股份，占公司股份总数3.0376%；5）普莱柯：监事王祝义累计减持50  万股，占公司股份总数0.15%；收到政府补助800  万元；6）瑞普生物：拟使用自有资金、自筹资金及其他合法资金不低于1亿元且不超2  亿元回购公司股份2000  万股，占总股本4.94%；7）中粮糖业：2016  年股票激励计划激励对象由144  名调整为139  名，授予股票期权数由1500  万份调整为1458.5  万份，对5  名激励对象所获授权但未行权的41.5  万份股票期权予以注销；拟对4  家全资子公司及2  家控股子公司进行破产清算；8）牧原股份：解除限售股份1.18  亿股（占总股本5.68%），上市流通日为1  月2  日；9）正邦科技：控股股东王飞减持公司股份14.25万股，占总股本0.006%，周锦明减持公司股份5  万股，占总股本0.002%；10）华英农业：控股股东潢川县财政局拟将华英禽业总公司100%股权无偿划转给潢川县发展投资有限责任公司。
        投资建议：
        （1）生猪禁运政策有所放松，周期反转趋势不变。近期生猪调运政策有所放松，但目前部分地方政府从严执行相关政策，此次放松执行情况有待观察。禁运放松以及之前的“点对点”政策预计会向上市公司倾斜。猪瘟加速行业产能出清，猪周期反转趋势不变。建议加强关注养猪板块，对应标的有：温氏股份、正邦科技、天邦股份、牧原股份。新五丰、唐人神、金新农、天康生物也可关注。
        （2）鸡价高位，公司盈利有望兑现，建议加强关注。当前白鸡存栏处于低位、疫病情况超预期导致行业供给短缺，淡季鸡价屡创新高，后续上市公司业绩有望持续兑现，建议加强关注白鸡板块。对应标的：圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。
        （3）11  月农产品对CPI  贡献下降。蔬菜供给逐渐回升，菜价快速下跌，是农产品正向贡献下降的主因。禽价创新高，鲜果涨价，正贡献小幅扩大。猪价窄幅震荡，贡献环比持平。建议加强关注农产品对应标的。养猪板块标的：温氏股份、正邦科技、天邦股份、牧原股份。
        （4）近期外盘糖价受巴西、欧盟减产以及雷亚尔升值等因素影响大幅上涨，有望带动国内糖价上扬，建议关注南宁糖业、中粮糖业。根据福四通预测，由于甘蔗制糖比大幅下降，巴西中南部2018/2019  榨季糖产量或将下降至2690  万吨，同比下降近30%；此外，受巴西选举影响，巴西雷亚尔兑美元大幅升值，多种因素共振使得国际糖价近期大涨。国内糖价或将受外糖带动上扬，建议关注南宁糖业、中粮糖业。
        风险提示：疫病因素、极端天气影响等。