中信期货-橡胶策略日报：泰国宣称减产，市场反映冷淡-190111

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        重点关注：  
        推荐策略：
        单边：逢低做多。（目前临近低点，有待市场进一步测试下方支撑）
        套利：持有内外反套头寸。
        观点：泰国宣称减产，市场反映冷淡  
        (1)沪胶反映冷淡，在反弹一日之后再度回归调整。主力合约1905日盘拉出阴线，夜盘进一步走弱。最低触及11530元/吨低点，尾盘收于11585元/吨。成交122382手，持仓减少1314手，总持仓降至357268手。  
        (2)现货价格收回涨势。人民币全乳回落150-300元/吨。保税区回落5-10美元/吨。外盘报价亦回落5-10美元/吨。  
        (3)合成胶却依然强势。顺丁上涨50-200元/吨。丁苯1502上涨50-100元/吨。  
        (4)泰国原料持平或者微幅回落。白片报价持平。杯胶回落0.5泰铢/公斤。胶水报价持平。  
        (5)轮胎开工率继续下滑：全钢69.91%，环比回落1.76%。半钢66.19%，环比下降0.2%。  
        (6)12月，越南天然橡胶出口同比增长12.7%至19万吨，货值2.3亿美元。2018年，越南共出口天然橡胶158万吨，同比增14.5%；货值21亿美元，同比降6.6%。  
        逻辑：台风因素过后，沪胶并未表现出快速回撤的姿态，这表明在支撑橡胶的背后，仍然有其他因素在发挥作用。目前有两个预期可能对此有所支撑：中央政策的转变，无论是财政政策还是货币政策，都不再强调调结构，而是强调稳增长。另一个是中美贸易战有望在最后期限之前得到缓和。尽管我们目前仍不能明确的得出反转结论，但是沪胶的反弹仍然可期。  
        操作策略：逢低建多。  
        风险因素：下行风险：美联储加息，股票市场（美股和A股）疲软拖累。上行风险：中国中央政策出现放松，基建大量上马，货币政策宽松，释放流动性；中美贸易战前景得到进一步改善，中美双方达成协议。泰国采取有力措施减产。