民生证券-立讯精密-002475-业绩预告超预期，持续看好公司成长-190110

《民生证券-立讯精密-002475-业绩预告超预期，持续看好公司成长-190110（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-立讯精密-002475-业绩预告超预期，持续看好公司成长-190110（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        一、事件概述
        立讯精密发布18  年业绩预告上修公告：预计18  年归属于上市公司股东的净利润为262,038.06  万元–278,943.74  万元，同比增长55%-65%。
        二、分析与判断
        业绩预告超预期，新品导入顺利、市场份额持续提升
        公司在三季报中预计2018  年度归属于上市公司股东的净利润变动幅度同比增长45%至55%，归属于上市公司股东的净利润变动区间为245,132.38  万元至262,038.06  万元。18Q4  公司单季度归母净利润同比增速为58%-86%，延续三季度高增长势头。公司业绩增长主要来自前期大量投入的新产品（无线充电、LCP  天线、马达、声学器件等）进入收获期，公司持续推进管理优化及智能制造升级，效率提升，多个新品盈利能力表现超预期。
        受益大客户新机备货及新品份额提升，19Q1  有望延续增长
        AirPods  持续畅销，18Q4  AirPods  份额增加并规模量产，LCD  版本的声学器件份额、Q3  新导入的LCP  天线、无线充电接收端、线性马达等份额超预期，Q4延续Q3  高增长势头，预计19Q1  有望持续增长。
        5G  商用提速，有望受益5G  通信建设带来的百亿成长空间
        公司持续坚持“老客户、新产品；老产品、新客户、新市场”战略，消费电子、通讯、汽车三大板块驱动公司未来业绩高增长。19  年是5G  预商用元年，公司与华为合作密切，RF、互联、光电三大产品通过内生外延不断布局，受益5G趋势。
        三、投资建议
        鉴于公司新产品导入顺利和份额提升，我们上调公司业绩，预计18/19/20  年EPS分别为0.65/0.85/1.01  元，对应PE  分别为21.4X/16.5X/13.9X。考虑到公司未来的业绩增速和行业领军地位，维持“推荐”评级。
        四、风险提示：
        1、大客户新业务拓展不及预期；2、新品份额提升低于预期；3、iPhone  销量低于预期。